摩根大通贵金属部门前主管和他手下的王牌黄金交易员因幌骗、欺诈和企图操纵市场被判入狱。

所谓“幌骗”（spoofer），主要是一种在股票或期货市场交易过程虚假报价再迅速撤单的行为，进而导致投资者误判形势错误下单。周二，美国地方法院法官Edmond Chang在芝加哥对该银行的黄金和白银交易负责人迈克尔·诺瓦克（Michael Nowak）和交易员格雷格·史密斯（Gregg Smith）进行了宣判。检察官指控两人在2008至2016年期间，通过幌骗的交易模式，在黄金、白银等期货合约上牟利，并造成市场参与者上亿美元的损失。

诺瓦克被判一年零一天，史密斯被判两年，这是美国政府最近打击可疑交易行为以来最严厉的判决。这两人在去年的一次审判中被判有罪。59岁的史密斯被描述为“迄今为止政府起诉的最多产的骗子”，而49岁的诺瓦克则被称为该骗局的“老大”。

在判决中，法官说史密斯和诺瓦克清楚地知道他们所做的事情是错误的。Chang对诺瓦克说：“你犯了严重的罪行。你做的事情相当于向市场散布谎言，而且是很多谎言。市场诚信是金融市场的重要组成部分。这些谎言影响了市场”。

法官表示，判处有期徒刑是为了“传递一个信息”，即市场操纵行为将受到惩罚。“我正在努力阻止市场上各种形式的金融欺诈”，他说。

美国代理助理司法部长Nicole M. Argentieri在一份声明中表示，史密斯和诺瓦克“利用他们在全球贵金属市场上最有权势的交易员的地位，为自己的利益操纵价格，做出了令人发指的努力”，并补充说，司法部致力于追究“那些从事欺诈和操纵行为的人的责任，这些行为破坏了投资公众对我们商品市场诚信的信任”。

检察官最初希望对史密斯判处六年徒刑，对诺瓦克判处五年徒刑，但周二表示他们将刑期减至两年左右。两人的律师都辩称，他们不应被判入狱，因为他们都没有从欺骗中获得个人利益。他们计划对判决提出上诉。

摩根大通案是联邦检察官打击非法欺诈行为的一部分。在非法欺诈行为中，交易员下达虚假指令，推动价格上涨或下跌，然后在执行之前迅速取消指令。史密斯和诺瓦克在2008年至2016年期间利用该技术操纵黄金和白银价格。

对史密斯、诺瓦克和去年11月被判有罪的另一名交易员克里斯托弗•乔丹（Christopher Jordan）的定罪，使检察官在针对美国银行、德意志银行和摩根士丹利等华尔街一些最大银行的欺诈案件中取得了一系列胜利。两名前德意志银行交易员和两名前美国银行交易员此前分别被判处一年徒刑。

美国最大的银行摩根大通涉嫌操纵贵金属期货合约、美国国债期货合约等，于2020年同意支付9.2亿美元来解决司法部对其的指控，这是自2008年全球金融危机以来对被指控操纵市场的金融机构开出的最大罚单。一位熟悉案件调查过程的投行人士曾透露，摩根大通交易员的“幌骗”行为，主要出现在两个交易环节：

一是在黄金白银定盘价（基准价格）公布前通过虚假下单并“人为”影响市场供需关系，令定盘价尽量符合这些交易员的“意愿”，确保他们的黄金白银衍生品交易头寸获利几率骤增；

二是在交易时间通过高频交易软件自动发出大量虚假交易指令（先下单再迅速取消），导致众多市场参与者误判形势做出“错误交易”，令他们充分利用市场错误定价“获利”。

CFTC对摩根大通白银操纵的调查始于2008年。当年3月-10月次贷危机爆发期间，白银期货价格较黄金期货价格大跌逾24%。

检察官指控了诺瓦克在摩根大通领导的团队中的几名成员。其中三人认罪并指证了诺瓦克和史密斯。证人描述了诺瓦克和史密斯如何习惯性地下达巨额的买入和卖出指令，但他们从来没有打算执行这些指令——这是他们将价格推向有利于银行方向的策略。

克里斯蒂安·特伦兹（Christiaan Trunz）是史密斯的前门徒，也是认罪的交易员之一，他告诉陪审员，他通过多年观察诺瓦克和史密斯，也学会了欺诈。当特伦兹因自己的欺诈交易受到审查时，他说诺瓦克指导他向合规官员撒谎，后来又建议他不要认罪，因为检察官正准备对交易部门的高管提出刑事指控。

他作证说，史密斯下订单和取消假订单的速度非常快，以至于他的同事会开玩笑说，他需要在手指上放冰来冷却它们。“这是一个公开的交易策略”，特伦兹说，他坐在史密斯旁边，看着他快速点击电脑鼠标来下单和取消交易。

欺诈行为在大宗商品领域很常见，交易员会发出他们从未打算执行的买入或卖出报价，希望按照他们想要获利的方向操纵价格。2010年《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）通过后，这种做法成了非法行为，该法案包括金融危机后的几项银行和市场改革。

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