周二(7月29日)，马来西亚衍生品交易所（BMD）棕榈油期货结束两日连跌，主力10月合约（FCPOc3）收报4254林吉特/吨，日内涨幅0.28%。技术指标显示，日线布林通道中轨位于3994林吉特，RSI（14）维持在58.57的中性区间，MACD柱状线收窄至3.97，暗示短期动能有所修复。市场人士指出，低位买盘和空头平仓是推升价格的主因。

供需博弈下的价格支撑

尽管近期棕榈油库存压力仍存，但市场对成本端的敏感度显著提升。一方面，国际原油价格企稳反弹，增强了棕榈油作为生物柴油原料的性价比优势。另一方面，林吉特兑美元汇率微贬0.07%，间接提升了海外买家的采购意愿。值得注意的是，大连商品交易所豆油主力合约（DBYcv1）日内上涨1.38%，棕榈油合约（DCPcv1）跟涨0.61%，而芝加哥期货交易所（CBOT）豆油价格小幅回落0.11%，反映出亚洲市场对植物油的短期需求偏好。

吉隆坡某交易商表示：“部分投资者认为当前价格已接近技术支撑位，空头回补行为进一步放大了反弹幅度。”这一观点与盘面表现吻合——在连续两日回调后，棕榈油期货在布林通道下轨3907林吉特附近获得买盘承接。

机构视角：分歧中的平衡点

知名机构分析师对后市判断呈现分化。LMC International认为：“印尼和马来西亚的产量增速在第三季度可能放缓，若出口维持当前水平，库存压力将逐步缓解。”该机构特别强调，主产国的天气扰动（如苏门答腊局部干旱）可能成为潜在利多因素。

然而，Goldman Sachs Commodities Research持谨慎态度：“全球植物油库存消费比仍处于五年高位，中国和印度的高库存可能抑制进口需求。”数据显示，印度6月棕榈油进口量环比下降12%，但该国即将到来的排灯节备货季或为市场注入新的变量。

短期驱动与长线隐忧

从交易逻辑看，当前市场更关注即时供需变化而非远期预期。原油价格波动与主产国政策调整仍是关键催化剂。马来西亚政府近期重申将维持9月毛棕榈油出口关税零税率，此举有助于稳定市场份额。不过，若四季度南美大豆丰产预期兑现，豆油对棕榈油的替代效应可能重新压制价格。

技术面上，4250-4300林吉特区间存在明显阻力，若突破则可能测试年内高点；反之，若失守4150林吉特支撑位，不排除回踩4000林吉特心理关口。对于专业交易者而言，在多重变量交织的背景下，密切跟踪产地库存数据与宏观资金流向仍是制定策略的核心依据。