原油交易预警：地缘因素重估油市 短期波动或加大

随着霍尔木兹海峡通行问题持续受到关注，全球原油市场进入高度敏感阶段。此前市场主要围绕2026年可能出现的供需过剩展开讨论，但近期价格走势显示，短期定价重心已明显向地缘因素倾斜。

周一，布伦特原油盘中大幅拉升，突破80美元关口，随后出现回落，市场开始为更长期的供应中断进行计价。周二亚盘时段，美原油

小幅上涨，交投于71.50美元附近。虽然未能突破昨日高点，但短期多头情绪依然较为高涨。

从各大投行观点来看，花旗：短期锚定85美元，尾部风险上看120美元

花旗集团将短期布伦特原油的预测价格上调至85美元/桶，并预计在运输受到干扰的背景下，油价可能维持在80-90美元区间波动。

在更为激进的情景分析中，若区域油气基础设施遭受直接冲击，布伦特原油存在冲击120美元的可能性，相关概率被评估为20%。这一推演所强调的并非单纯的供需缺口，而是“运输可达性”问题。

汇丰：闲置产能无法替代运输通道

汇丰银行指出，OPEC+约460万桶/日的闲置产能，其实际作用在很大程度上取决于运输条件。

每日大约有1900万至2000万桶油当量需要经由霍尔木兹海峡出口，这占据全球供应近五分之一的比例。

若海峡断航，替代通道的能力不足以完全覆盖原有的体量，闲置产能可能仅仅成为一个“纸面数字”。

这使油价风险呈现明显的上行倾斜态势。

物理约束：封锁超过25天或触发被动减产

摩根大通测算显示，海湾产油国的陆上与海上储存能力合计最多能够支撑约25天的正常生产。

一旦封锁持续更长时间，储存设施趋于饱和，将迫使产油国减产甚至停产。

这意味着风险不再仅仅是价格波动，而是供应链的物理层面中断。

风险溢价已部分计入

高盛集团认为，当前约18美元/桶的风险溢价，相当于定价了六周的断航风险。

即便动用备用管道与战略储备，价格冲击仍难以完全对冲。

油市交易框架已从库存周期转向通道安全周期。

从技术面来看，WTI原油走势更具代表性。

日线结构

WTI日线已完成对前期整理平台的向上突破，价格重新站稳71美元上方。均线系统开始转为多头排列，5日、10日均线向上发散，显示短期趋势已经扭转。

MACD指标在零轴附近形成金叉，红柱逐步放大，动能改善较为明显。若价格稳固在71美元上方，将打开进一步上探75美元区间的空间。下方第一支撑位于71美元

。

关键阻力位：75美元心理关口。

4小时级别

4小时图显示，WTI在急涨后进入高位震荡整理阶段。布林带开口扩大，价格围绕上轨运行，短期多头动能仍在持续。

若价格回调不跌破70美元，属于强势整理结构；若跌破该位置，则可能回补跳空缺口至68美元附近。整体来看，趋势偏多，但波动率已显著放大。

编辑观点：从WeTrade平台的观察来看，当前油市的核心变量已由“供需差额”转变为“运输安全溢价”。

霍尔木兹海峡承载着全球近五分之一的能源流量，是一个典型的系统性节点。一旦这一节点存在持续的不确定性，价格中枢自然会相应抬升。

短期来看，70美元以上可能成为新的运行区间；中期若局势持续，WTI存在向80美元甚至更高区间试探的可能；在极端情景下，布伦特原油触及120美元也并非不可想象。

油市已经进入高波动阶段，交易逻辑与此前明显不同。

未来价格走向，将更多地取决于海峡的通行状态，而非传统的库存数据。