全球大滞涨，中国新周期，拥抱一生一次的机会

宏观环境将天翻地覆

其实，现在全球市场已经不是那么关心美联储的加息周期了。

原因无它，大家都知道，这货牛逼不了多久了。

联邦基准利率从0%给你干到6%附近，就用了一年半，这是过去40年内未有的重大事件。

就是这么搞，全球经济还没有爆雷，全球其它国家还能够死撑着，也算是牛逼到爆了。

不过，美联储这个架势也抗不了多久了。

首先，美联储降息周期下，美联储是可以从中获利的；但是，现在美联储是加息周期，美联储的套利就会变成亏损。按照美联储自己的测算，预计今年要亏1000亿美元。这也就意味着，美国财政要少收入1000亿美元。

可以想见，如果放任利率高位运行长期化，其实美联储和美国财政自己都扛不住。

其次，美联储加息启动前搞了1~2万亿美元的逆回购闲置资金，专门用来对付加息周期市场上流动性不足的问题。因此，近期美国财政疯狂发债，很大一部分就是吸走这些闲钱。然后，毕竟已经一年多了，逆回购的资金池早已大幅下降。那么，后面美国财政继续发新债，怎么办？

再次，美国前两年疫情期间大规模发行的超额福利产生了庞大的居民家庭储蓄，不过，近期穷人已经没有什么储蓄了，不得不出来上班。事实上，这也是为何近期美国就业率数据很不错的主要原因。按照现在的进度，预计，最快今年四季度这部分居民家庭的闲置资金用的也差不多了。所以，后面如果不给点宽松好处，美国GDP的7成是靠消费驱动，怎么驱动？

还有，明年是大选了，大选年加息，这可就是政治事件。因为，这意味着，鲍威尔直接站队共和党，反对拜登的民主党。只要脑子稍微清楚点的，基本上都不会去干这种事情。回首2020年大选年，美联储也是趁机疯狂注水，原因就在此。以今天美国国会两党的撕逼程度，美联储主席要干加息的事情，基本上后面要有生命危险了。

所以，无论哪个角度，加息已经是尾部，降息才是必然趋势。

大家回忆一下，我们以前说过，加息是为了降息。

现在有接近6%的降息空间，不得不说，美联储为后面的刺激准备了极为充裕的子弹。

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今年前面大半年，美国CPI一度同比数据控制的很好，然后，美联储说都是它们的功劳。

现在来看，实际情况高度复杂：

加息+量化紧缩

国际油价下行

强美元自带抗通胀功能

中国需求下行

这其中，中国需求的阶段性动能不足，也是给了美国抗通胀巨大的帮助的。

最近非常有意思的是，在拜登公开唱空中国经济后，只要站队美国的，全部倾巢出动天天唱空中国经济和中国楼市。

这真的值得美国人高兴吗？中国可是全球GDP的老二，中国经济真的不行了，全球加速步入大规模萧条会是超预期的。来自中国的订单将会大幅削减，试问，这怎么可能成为拜登口中的好事情？

很明显，现在的头面人物谁还关心什么专业，就想着天天来回缠斗罢了。

不过，如果后续中国刺激国内的需求起来了，那中国今年上半年帮助全球背负通胀的能力就会大幅下降。也就是说，后续全球的物价也会被顶上来的

考虑到中国拉升内需主要还是靠房地产，我们将遇到史诗级的对决：

美联储加息 VS 中国地产刺激

美联储加息是接近尾部，中国地产才刚刚开始。那后面全球通胀继续上行，估计也是难以对抗的力量了。那美联储怎么办？

假设明年美联储不得不降息，而中国的刺激红利也在明年更加显性化，两股力量叠加会比较好的提振全球总需求，那通胀怎么办？

很明显，这将会是与我们当下完全不同的宏观环境，如果准备不足，估计又是来回抽耳光了。A森不止一次提醒各位这个关键点，希望大家可以重视，不要等到时局真的大变样了，一拍大腿感叹A森之前提醒过，是自己没有提前准备抗通胀保财富。

其实，现在美联储确实也到了停止加息的重要节点了。

尽管拼命加息没有马上出事，但是，过去这么多年，这么多金融风险都在美国的金融体系内藏着，这么多国家债务靠金融体系去扛炸药包。如果加息过度，稍有不慎，则后续真的出了什么幺蛾子，那就是火烧联营，根本没法处理。

还不如现在宣布要观察一下，暂时按兵不动，暂时多看看、少动动，一切为撤出加息周期做准备了。

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其实，本轮有一个核心问题一直被忽略。

具体而言，如果美联储在CPI未能回归2%的前提下就重新降息，这意味着什么？

各位有没有想过这么一种可能性？

第一波加息，将CPI压到3%附近；然后降息后，CPI又被顶上去，老百姓压力大了要骂娘了；第二波加息，将CPI或许就只能压到4%附近……

不要忘记，美联储是在踏踏实实抗通胀，可是整个国会和拜登班底天天搞破坏，全部是推升通胀的方向搞破坏。

那美联储只要手松一松，这后面CPI还不飞起来？

等CPI飞起来了，政客们继续演戏，继续抗通胀。但是，这个时候实体经济基本面更糟糕，抗通胀更难了。

各位，这不就是1966~1982年全球超级大滞胀的版子吗？！

看着短线抗通胀周期，大家觉得美联储牛逼，美联储真的在干人事，美国经济还没有出问题。

然而，仔细想一下我们上面的分析，如果CPI底部中枢持续往上，那这对于我们而言，意味着什么？

你在每一个加息周期都可以大呼，没有滞胀，不会有滞胀，你都可以说现在不是全球经济危机。

可是，当把整个时间轴上发生的事情串起来看，我们不仅已经身处全球实体经济危机，而且，眼下根本看不到走出来的任何可能。

如果CPI在3%附近就是压不下来，那么，现在美国就是明显的滞胀，不需要有任何怀疑了。

眼下，美国政府也是通过举债的方式，一边推升企业和居民的名义收入，一边用隐蔽债务将全国的通胀“藏起来”。只要金融市场出现点大的幺蛾子，收入被抽耳光，藏起来的通胀被释放出来，这后面谁扛得住？

这个道理，以美国精英的智慧，不懂？不可能！

所以，他们现在天天唱空中国，好像中国不好了就意味着美国好。

本质上，通过转移矛盾，廉价收割美国选民的选票。

至于后面几年滞胀形式如何，那就让后来的人去处理了。

降息也不远了，滞胀新一轮显性化也不远了。