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    巴以冲突爆发前反向操作?对冲基金两周抛售5700万桶原油

    在哈马斯和以色列爆发冲突之前,投资者对原油和燃料价格的前景不那么乐观,因为他们对过去三个月强劲反弹的持续性感到担忧。

    随着基准油价接近每桶100美元,以及WTI原油库欣交割点附近的库存停止下降,市场中积累的部分泡沫似乎被吹散。

    在截至10月3日的七天里,对冲基金和其他基金经理在六个最重要的石油相关期货和期权合约中卖出了相当于3300万桶的原油。

    基金经理两周共卖出5700万桶原油,此前自6月底以来的12周共卖出3.98亿桶原油。

    上周,大部分抛售集中在布伦特原油,共抛售2500万桶,但WTI原油(-600万桶)也首次出现了少量销售。

    巴以冲突爆发前反向操作?对冲基金两周抛售5700万桶原油(图1)

    因此,布伦特原油的净头寸从9月19日的2.66亿桶(自2013年以来的第58个百分位)降至2.18亿桶(第46个百分位)。

    投资者头寸的不平衡程度已经大大降低,看涨多头头寸与看跌空头头寸的比例从11.57:1(第92个百分位)降至6.11:1(第69个百分位)。

    美国汽油库存增加引发抛售

    随着库存大幅增加,投资者对美国汽油价格前景的乐观程度大大降低。在截至10月3日的一周内,对冲基金和其他基金经理卖出了相当于300万桶的汽油。

    自9月12日以来,兴业外汇基金经理在最近三周的每一周都卖出了总计2200万桶汽油。因此,净头寸从7100万桶(第77个百分位)降至4800万桶(第42个百分位)。多空比也从3.53:1(第42个百分位)降至5.44:1(第63个百分位)。

    巴以冲突爆发前反向操作?对冲基金两周抛售5700万桶原油(图2)

    市场情绪的转变恰逢9月29日汽油库存大幅增加至2.27亿桶,高于四周前9月1日2.15亿桶的低点。

    汽油库存从下降800万桶上升至增加500万桶,高于过去十年的季节性平均水平。

    美国天然气库存下降仍难激起乐观情绪

    尽管2022/23年冬季遗留下来的过剩库存逐渐减少,但投资者仍难以对美国天然气价格前景持乐观态度。

    对冲基金在与美国天然气价格挂钩的两个主要合约中购买了相当于2820亿立方英尺的期货和期权。

    但根据提交给美国商品期货交易委员会(CFTC)的记录,这甚至没有扭转上周3800亿立方英尺的抛售。

    基金持有的净多头头寸仅为90亿立方英尺(自2010年以来的第32个百分位),远低于7月11日的近期高点7430亿立方英尺(第48个百分位)

    巴以冲突爆发前反向操作?对冲基金两周抛售5700万桶原油(图3)

    天然气工作库存仅为680亿立方英尺,低于6月底的2990亿立方英尺。

    经通胀调整后,近月期货价格从4月的2.22美元/百万英热单位的近期低点逐步升至10月的平均略高于3美元/百万英热单位。

    因此,10月份的实际价格从4月份的第2个百分位(自1990年以来)上升到目前为止的第12个百分位,但仍远低于5.30美元左右的长期中位数。

    太平洋超强厄尔尼诺效应导致2023/24年冬季美国北部大部分地区气温高于平均水平的前景,暂时限制了任何更大的乐观情绪。


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