オーストラリアの公式サイト:ドルは関税と第一四半期の経済の鈍化の間に閉じ込められ、ユーロ/ドルレートは大幅に反発した

今日はトランプの「アメリカ第一」アジェンダがまた大きな一歩を踏み出したことを示している。アメリカはカナダとメキシコに高い関税を課しており、中国にも追加関税を課している。AUSFOREX公式サイトカナダと中国が報復関税の実施を発表しました。驚くべきことに、外国為替市場の反応は平凡で、これは主にアメリカの疲れた経済活動がドルを弱めているからである。

ドル:関税はドルに有利だが、株式市場の調整はそうではない

トランプ大統領の最初の任期中、減税（2017年後半）とその後の関税措置（2018年3月〜2019年8月）の順序がドル高の主な理由であると考えています。言い換えれば、関税戦争の前に、米国経済はある程度の財政的支援を受けていました。そして今日の状況は、米国政府が新政権の初期に国内の支援なしに保護貿易主義的措置を講じたということのようです。これは、米国が現在カナダとメキシコに関税を拡大しているにもかかわらず、米国の国内経済活動が弱いことを意味し、FRBが今年50ベーシスポイントではなく75ベーシスポイントの利下げを行うという市場の期待につながっています。これにより、ドルは関税ニュースのために強くなることができなくなります。

最近のドルの動きは、米国株式市場のパフォーマンスに左右される可能性がある。主要な貿易相手国に対する25%の関税は衝撃的であり、歴史的に見て、貿易摩擦は株式市場にとって悪いニュースであった。今や投資家がより防御的な投資戦略を採用することは驚くべきことではなく、円とスイスフランは引き続きクロスレートで好調である。米国株式市場の動きが悪化すれば、ドル/円とドル/スイスフランの為替レートも大幅に下落する可能性がある。

今日の関税の実施はまた、米国政府の財政議題が関税収入を必要としていることを私たちに思い出させます。これは、現在の関税がすぐに解除される可能性が低く、4月に包括的な関税に拡大される可能性が高いことを意味する可能性があります。トランプ大統領は、21: 00 ETの合同議会への演説で議題の概要を説明することが期待されています。関税は彼が高給の製造業の仕事を米国に戻すための議題の中心にあるため、商品の輸出や経済の開放性に依存している国の通貨にとって、環境は依然とし

最終的に、私たちはまだドルが今年上半期に全体的に強くなると考えていますが、プロセスはでこぼこになる可能性があります。

ドルインデックス（DXY）は、関税ニュースや欧州の積極的な国防費計画によって打撃を受けている欧州通貨に対して大きな重みを持っています。これを判断するのは難しいですが、米国株が急落しない限り、関税要因によりドルインデックスのサポートは106.15-106.35にとどまる可能性があります。

ユーロ:ヨーロッパは防衛費を増やすと言っている

投資家がヨーロッパの防衛株の急激な上昇に注目したため、ユーロ/ドルレートは昨日大幅に反発した。ヨーロッパは今、防衛費を大幅に増やす必要があることは間違いない。しかし問題は、これが為替レートにとって何を意味するのかということですヨーロッパの防衛費はヨーロッパの経済成長を推進し、ヨーロッパ中央銀行の緩和サイクルを縮小できるのか?

我々のユーロ圏経済チームは、防衛費が欧州の成長見通しに大きな影響を与えることはないと考えている。なにしろ、2022年のロシア・ウクライナ紛争後、ドイツは1000億ユーロの特別防衛基金を設立したが、現時点では4分の1程度しか支出していない。欧州の防衛株の上昇や欧州国債利回り曲線の急上昇を妨げたくはないのは確かだが、この主張を根拠にユーロ買いが正当化されるかどうかは疑問だ。

代わりに、主に、米国のデータの弱体化とFRBの期待の再価格設定がEUR/USDを押し上げました。1か月足らずで、大西洋の両側の2年間の財務省利回りスプレッドは、FRBの再価格設定によって完全に推進され、驚くべき35ベーシスポイント縮小しました。スプレッドがさらに狭まるかどうかは、関税ニュースに対する米国株の反応に依存する可能性があります。

現在のEUR/USDレートを判断することは困難ですが、差し迫った関税はユーロ圏のような開放経済にとって真の脅威です。何らかの理由でEUR/USDレートが1.0535-1.0550のレジスタンスを突破した場合、この上昇が持続可能であるかどうかは疑わしいです。

円:少数の受益者の一人

外国為替市場がディフェンシブ構成にシフトしたことは、円にとってプラスに働きました。同様に、世界的な貿易摩擦の脅威とそれが成長見通しに与える影響は、世界の金利を日本の低金利水準に近づける可能性があり、円にとってもプラスに働きました。円はクロスレートで好調に推移するというのが現在の一般的な見方です。ユーロ/円、豪ドル/円、カナダドル/円などの通貨ペアのレートは、景気に敏感な通貨の評価が下がるにつれて下落すると予想されます。

ドル/円の状況は少し複雑である。ドル/円の為替レートが決定的に148.50-148.65を下回るには、株式市場の売却が必要になるか、金曜日にアメリカの就職報告が大幅に不利になるかもしれない。そうすれば、トランプ大統領は連邦預金が政策金利を下げることを望んでいるかもしれない。