外国為替取引の注意:シリコンバレー銀行事件はAP預金の金利上昇の予想を弱体化させ、ドルは下落を続け、欧銀の金利上昇の予想はユーロを高める

北京時間の3月13日のアジア市場の早い段階で、シリコンバレー銀行の事件がFRBの利上げ期待を弱めたため、12月の米国フェデラルファンド先物契約は20ベーシスポイント上昇して95.26になりました。米ドル指数は短期的に30ポイント下落し、現在104.14付近で取引されています。米ドルは円に対して1%まで下落し、その後反発しました。現在0.44%下落し、134.44付近で取引されています。

ドルは先週の金曜日に軟化し、0.57%下落して104.64になった。これは、アメリカの2月の非農業就業データが賃金の伸びが鈍化していることを示して、インフレ圧力の緩和が連邦預金の利上げペースを温和にして、ドルの魅力を下げる可能性があることを示している。

アメリカ経済は2月に急速なスピードで就職職場を増やしたが、賃金の伸びが鈍化し、失業率が上昇したため、金融市場は連邦預金の意思決定者が2週間後に会議を開く時に50ベーシスポイントの利上げを期待している。

先週初め、連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長の議会証言はタカ派と見なされ、米国債の利回りが他の国債よりも高いため、ドルを押し上げました。ドルはすべての主要通貨に対して下落しましたが、カナダドルに対してはほぼ横ばいでした。

シリコンバレーの銀行金融グループSIVB. Oの破綻は、金融危機以来最大の銀行破綻である債券利回りの急落を悪化させ、カリフォルニア州の規制当局は、クライアントの新興企業が支配する貸し手の預金者を保護するために迅速に行動しました。

WisdomTreeの固定収益戦略責任者KevinFlanagan:「いずれにしても、私の意見では、市場には重大なリスク回避買いが現れている。人々は潜在的な銀行業のストレスを心配している」

就業報告によると、2月の平均時給は0.2%上昇したが、1月は0.3%で、前年同期比4.6%上昇した。エコノミストは、2月の時給は0.3%増加し、前年同期比4.7%増加すると予想している。

Converaシニア市場アナリストのJoeManimbo氏は、インフレ率が連邦準備制度理事会の2%の目標に鈍化する道のりは順風満帆ではないため、ドルは区間内で変動する可能性があると述べた。Manimbo氏は「市場が金利のピークに対する期待を高めると、ドルが2歩上昇するのを見た。しかし、ほこりが落ち着くと、ドルが一歩下がるのを見た。市場はすでに連邦準備制度理事会が今年までに利上げを一時停止すると予想しているが、具体的にいつ停止するかは未知数だ」と述べた

CMEのFedWatchツールによると、FRBのフェデラルファンド金利先物のトレンドは、FRBの政策立案者が3月22日の会議で50ベーシスポイントを引き上げる可能性が41%に低下し、今週は71.6%に達したことを示しています。

SLC Managementの投資戦略および資産配分のマネージングディレクターであるDecMullarkey氏は、次のFRB会議での50ベーシスポイントの利上げの見通しについて、市場は少し進んでいると述べました。

エージェンシーは、SVBイベントがFRBが利上げを一時停止する理由である可能性があると述べた。エージェンシーは、米国の金融規制当局がSVBイベントに介入したことについてコメントし、米国の規制当局による3部門の共同声明は市場の信頼を回復すると述べた。しかし、FRBの観点からは、評価する必要のある他の危険があり、それには時間がかかります。率直に言って、金融の安定を生み出すことがFRBの最優先事項であるため、これが利上げを一時停止する正当な理由を彼らに与えるのに役立つことを願っています。全体として、米国当局が伝えたい重要なメッセージは、状況が彼らの手に委ねられているということです。

欧州中央銀行の利上げ期待はユーロを支持し、先週の金曜日にユーロはドルに対して0.53%上昇し、1.0637を報告した。ユーロ圏の2月のコアインフレは引き続き上昇し、3月に50ベーシスポイントの利上げが可能性が高い。

欧州中央銀行のラガルド総裁は、3月の会議で、欧州中央銀行は借金コストをさらに50ベーシスポイント引き上げる準備ができていると述べた。ラガルド氏は「私たちは50ベーシスポイント引き上げる可能性が高い。これは前回の通貨政策会議での決定で、ここ数日私たちが見たすべてのデータは、この金利引き上げ幅が非常に可能であることを証明している」と述べた

先週の金曜日、ポンドはドルに対して上昇を続け、0.91%上昇し、1.2031と報告した。北京時間の3月13日のアジア市場の朝、ポンドはドルに対して一時的に1.2100の節目を突破し、現在は1.2090付近に下がっている。

ロシアとウクライナの紛争が続き、ヨーロッパ諸国がロシアに次々と制裁を加えるにつれて、ヨーロッパ諸国のインフレレベルは高く、多くの人々は深刻な生活ストレスに直面している。

英国の食料インフレ率は、卵や野菜などの価格の上昇に後押しされて、2月に前年比17.1%上昇し、過去最高を記録しました。同時に、英国は気候の影響により、スペインなどから十分な新鮮な果物や野菜を輸入することができませんでした。

英国中央銀行の政策立案者マン(CatherineMann)は、英国の高インフレ率が英国中央銀行にさらなる利上げ措置を要求することを心配している。

外国為替ブローカーTickmillグループアナリストのハート氏は報告書で、英国の経済成長データの改善に後押しされ、ポンドは上昇したが、データ分析によると、英国中央銀行がインフレに集中している間、慎重になる必要がある。英国の1月のGDPは前月比0.3%増加し、昨年12月は前月比0.5%減少した。また、サービス業は経済回復をリードしたが、製造業と建設業の生産量は減少した。英国中央銀行のより大きな焦点は「インフレの持続性」を測ることだと述べた。「これを考慮すると、来週の賃金データは注目すべき英国の重要なデータになる」と述べた

北京時間の先週の金曜日(3月10日) 10:30、黒田東彦総裁が4月に退任する前の最後の政策会議で、日本中央銀行は現在の金利を据え置くと発表し、短期と長期の金利は現在以下の水準にとどまると予想している。日本中央銀行はETFの年間購入上限を12兆円に据え置き、疫病の影響と供給制限が収まるにつれて、日本経済は回復すると予想している。決議が発表された後、ドル円は短期的に100ポイント以上上昇した。

日本中央銀行が政策を維持した後、ドルの対円は一時的に上昇し、一時的に136.99に触れ、その後下落し、最後に0.79%下落し、135.05を報告した

この「驚きのない」決定は、ほとんどの市場ウォッチャーの予想と一致しているが、多くの人々は、日本銀行のイールドカーブコントロール政策（YCC）の日が数え切れないほどであり、黒田の最後の政策会議で中央銀行が政策調整を行う可能性を消化した。

北京時間の3月13日のアジア市場の早い段階で、市場のリスク回避の高まりにより、米ドル/円の日中の下落は0.50%に拡大し、135.00マークを下回りました。現在の取引は約134.36です。

重要なデータとイベント

3月13日に注目すべきデータ:アメリカの2月協議会就業傾向指数、カナダは3月10日までの週の全国経済信頼指数

3月13日に注目すべきイベント:ユーログループ財務相会議が開催された。

制度的見解

1.機関:連邦預金は今月、50の基点を上げることができず、「金利を一時停止する」ことさえある

機関のコメントによると、現在の発展傾向によると、現在、連邦預金は今月50ベーシスポイントの利上げをしないと予想されており、「利上げを一時停止する」可能性さえある。シリコンバレー銀行破産の連鎖反応が完全に現れるまでには時間がかかる。預金者は救助されたが、これは無担保債権者を犠牲にして、銀行融資の増加につながる。だから、今回の事件自体は連邦預金がインフレに抵抗し続けるのを阻止しないかもしれないが、潜在的なシステムリスクだけでも(このリスクがどんなに微弱であっても)、連邦預金は一時的に金融環境を引き締めるのではなくリラックスすることを選択する。だから、私たちが得たデータに関係なく、今週のインフレと小売販売データは大きく「ジャグリング」になる

2.機関: SVB事件は、連邦準備制度理事会が利上げを一時停止する理由かもしれません。

機関は、米国の金融規制当局がSVBイベントに介入したとコメントしています。今日の米国の規制当局による3部門の共同声明は、市場の信頼を取り戻すでしょう。しかし、FRBの観点からは、評価する必要のある他の危険があり、それには時間がかかります。したがって、率直に言って、金融の安定を生み出すことがFRBの最優先事項であるため、これが利上げを一時停止する正当な理由を彼らに与えるのに役立つことを願っています。全体として、米国当局が伝えたい重要なメッセージは、状況が彼らの手に委ねられているということです。米国は銀行システムの崩壊を許可しないため、

3.バークレイズはFRBの利上げ期待を調整し、3月に50ベーシスポイントの利上げを見込んでいます。

バークレイズMarcGiannoni率いるエコノミストは、3月10日の報告書で、最新の雇用報告書が「潜在的な成長見通しが2月初めよりも強い」ことを確認したため、FRBが3月の会議で基準金利を50ベーシスポイント引き上げると予想していると述べた。バークレイズは、3月以降、FRBが5月と6月にそれぞれ25ベーシスポイント引き上げ、連邦基金金利を5.5%~5.75%の区間に引き上げると予想している。「私たちは今、年末までにこのレベルを維持すると予想している」。2月のデータの不確実性と「最近シリコンバレー銀行が苦境に陥ったシグナルは、より広い範囲のトラブルのリスクを予言している」と、この調整は「サスペンスがある」

4.道明証券:ヨーロッパ中央銀行は今後の会議でさらに金利を上げる可能性がある

米国の金利予想が急速に上昇していることを考えると、ユーロ/ドルEUR/USDはレンジ相場を維持する可能性があります。TDのアナリストはレポートで、ECBはFRBに次ぐ重要性を持っており、ドルの動きはFRBのダイナミクスに非常に敏感であると述べました。ドルの動きは、市場で評価されているFRBの最終金利と密接に関連していますが、ユーロはまだユーロの銀行間金利との関連性を示していません。ECBは、3月16日の会合で50ベーシスポイント、5月にさらに50ベーシスポイント、6月に最終的に25ベーシスポイントの利上げを行うと予想されています

5.バークレイズのアナリスト、カウ氏は、米国経済の過熱は株式市場に圧力をかけるだろうと述べた。

今週のパウエルFRB議長の演説を受けて、株式市場はFRBのタカ派政策にさらに価格を付けているように見えたが、バークレイズのストラテジスト、エマニュエル・カウ氏は、米国経済のハードランディングを排除することはできないと述べた。カウ氏の研究チームは、今夜の非農業部門雇用者数レポートと来週のインフレデータが市場に圧力をかける可能性があると述べた。米国のイールドカーブがこの程度の逆転を最後に見たのは、1981年の景気後退時であり、株式市場は急落した

6.オランダ国際銀行:イギリスの1月のGDP反発はイギリス中央銀行の政策経路を変えない

オランダ国際グループの先進市場経済学者ジェームズスミスは報告書で、イギリスのデータは1月にGDPが反発したことを示している。これはイギリス中央銀行の政策立案者にとって意味がない。彼らは高インフレ問題にもっと注目している。彼はイギリスの1月のGDPは0.3%増加したが、データ自体の潜在的な変動性はイギリスのGDPが実際に横ばいになった可能性があることを示している。彼は、天然ガス価格の下落は、現在の衰退が非常に温和で、技術的には完全に回避できることを意味していると付け加えた。イングランド銀行が直面する次の試練は、来週発表される賃金増加データに顕著なピークの兆候があるかどうかである。彼はイングランド銀行が3月の会議で25ベーシスポイントを引き上げると予想して

7.ソシエテ銀行: ECBが3月16日に予期しない政策を導入する可能性は低いです。

ソシエテの金利ストラテジストは、ECBが金融政策の決定において市場を驚かせることはあまり期待されておらず、市場の反応はラガルドのタカ派の程度に依存すると予想されると報告書に書いています。市場の一般的な期待と一致して、ソシエテはECBが3月16日に預金金利を3.00%にするために50ベーシスポイントの利上げを行うと予想しています

8.法農信用:植田和男は日本中央銀行総裁の初期に安定を求める可能性がある

フランス農業信用銀行のシンガポール駐在ストラテジストDavidForrester氏によると、円はアメリカ国債の動向に追随し、投資家は次期総裁の植田和男氏の指導の下で日本中央銀行の通貨政策行動を待つ。「円は引き続き米国債の収益率と逆の動きをしている。米国債の収益率曲線のさらなる逆転はドル/円の上昇空間の制限になる可能性がある。植田和男氏は総裁を務める前の一、二回の会議で安定を求め、その後政策調整問題を考えたいと考えている可能性が高い。今回の会議は審議時間が比較的短く、投票結果が全会一致で可決され、日本中央銀行は今日政策を調整したくないことを示している」。