心配感情がドルの上昇を後押しし、英銀の金利上昇の期待と経済見通しが改善し、ポンドは安定して反発する見込みがある

北京時間の5月15日のアジア市場の早い段階で、米ドル指数は0.02%わずかに上昇し、現在102.74付近で取引されています。先週の金曜日、米ドル指数は0.61%で102.70と報告され、週足は1.4%上昇し、2月以来最大の週足上昇となった。消費者信頼感データが米国の債務上限と金融政策に対する懸念を強めた後、投資家は安全なドルに目を向けました。

ミシガン大学が金曜日に発表した調査によると、米国の消費者信頼感は、連邦政府の借入限度額の引き上げをめぐる政治的争いが景気後退を引き起こす可能性があることを懸念して、5月に6か月ぶりの安値に落ち込んだ。消費者の長期的なインフレ期待は今月2011年以来の最高水準に跳ね上がり、連邦準備制度理事会にとって悪いニュースであり、連邦準備制度理事会は先週、1980年代以来最速の金融引き締めサイクルを一時停止する可能性を示唆した。

CorpayのチーフマーケットストラテジストKarlSchamotta氏は、「金利差は引き続きドルを優位にしている。ミシガン大学の消費者信頼感調査での事故は、米国経済にスタグフレーションの光景を描いている。これは、連邦準備制度理事会が6月の会議で再び金利を引き上げる理由を提供する可能性があるが、今年下半期に金利を下げる確率を確実に下げる」と述べた

景気減速を示す最近のデータは、FRBが6月の会合で利上げを一時停止する理由を与えました。以前のデータによると、米国の4月の消費者物価指数（CPI）の上昇率は前年比4.9%に低下しました。また、先週初めに失業手当を申請した人数は予想以上に増加した。しかし、労働市場は依然として逼迫しており、3月に失業者1人あたり1.6人の求人があり、1.0-1.2の区間をはるかに上回っており、就職市場がこのレベルにあるからといってインフレが発生しすぎない。

米連邦準備制度理事会（FRB）のボウマン総裁は、インフレ率が高いままであれば、FRBはさらなる利上げが必要になる可能性があると述べた。

Converaの上級市場アナリスト、JoeManimbo氏は「先週のドルの上昇は多次元的な要因によって推進された。アジア経済の疲れとウォールストリートの変動が懸念される中、ドルは安全港になった。強くなったが、ドルの疲れが逆転したかどうかを判断するのはまだ早い。市場は利下げの期待を撤回して、ドルに有意義な行動力をもたらす必要がある」と指摘した

先物トレーダーは、FRBが6月に利上げを一時停止し、今年後半に金利が低下すると予想しています。FRBの現在の指標金利範囲は5%-5.25%で、2022年3月からほぼゼロレベルから急速に上昇しています。

先週の金曜日、ユーロはドルに対して0.6%下落し、1.0849になった。

Converaのシニア市場アナリストであるJoeManimbo氏は、米国のインフレが依然として高いため、FRBの年末の利下げについて疑問が生じ、他の中央銀行も利上げの停止に近い可能性があるとの見方が欧州通貨に圧力をかけていると指摘した。

オランダの国際アナリスト、ブジェスキー氏は、ECBはFRBよりも長く利上げを続けると予想されているが、ユーロ圏の成長見通しが弱いことを考えると、個人消費は依然としてパンデミック前の実際のレベルを下回っており、鉱工業生産は縮小していると指摘した。新規融資の需要は前例のないほど減少しており、ユーロ圏の将来の利上げは限られている可能性があります。そして、米国の景気後退と利下げの中で、ECBが利上げを継続することは困難です。

ポンドは金曜日に対ドルで0.51%下落して1.2447で取引を終えました。イングランド銀行は5月11日にタカ派の利上げを行いましたが、経済見通しは依然として弱く、ポンドに圧力をかけました。しかし、市場はイングランド銀行が今後も利上げを続けることを期待しており、ポンドを後押しすることが期待されています。

英国の第1四半期のGDPは予想通りで、英国中央銀行は経済、インフレ予測を修正した。5月12日に発表された英国の第1四半期のGDPは前年同期比0.2%、前月比0.1%で、基本的に市場予想に合っている。前月比で住民消費の回復が鈍化し、政府消費が減少し、在庫が減少し、貿易赤字は依然として大きいが、最新のデータによると、2023年に天然ガス価格が下落するにつれて、英国の貿易赤字は縮小し始め、就職市場はまだ健康で、英国の不況リスクは緩和されている。

5月の通貨政策会議で英国中央銀行は25の基点を4.5%に引き上げることを決めたと同時に、エネルギー価格の改善と世界経済の強靱さに基づいて、英国中央銀行は経済予測を大幅に修正し、2023年の実質GDPは0.25%増加すると予想している(2月の予測は-0.5%)が、CPIインフレ予測も大幅に修正し、23 Q 4は5.1%にしか下落せず、2025年には2%に下落すると予想している。

トレーダーたちは、9月までに英国中央銀行がさらに42の基点を引き締めると賭けている。三菱日聯は先週の木曜日に決議した後、ポンドに対する強気な見方を維持した。彼らはある報告書に書いている:私たちはイギリスに対する「悲観的な感情のピーク」を過ぎて、インフレが下がるにつれて、エネルギーショックの逆転はマクロの弾力性を提供するのに役立つ。ポンドはドルに対して1.3000を突破する可能性がある。ユーロはポンドに対しても低位を下回ったが、ポンドはユーロに対して上昇空間が小さい。

ゴールドマン・サックスは、イングランド銀行の政策スタンスは、ポンドへの悪影響がプラスに変わった後、G 10ではもはや異質ではないと考えています。ゴールドマン・サックスは最近、ポンドが2022年に直面する不利な要因（主に天然ガスとエネルギーの価格、ブレグジットに関連する摩擦、イングランド銀行の政策の相対的な立場）が、今ではそれほど否定的ではない方向にシフトしていると信じています。

ゴールドマンサックスは、イングランド銀行が6月と8月にさらに25ベーシスポイントの利上げを行い、5%の最終金利（現在の市場価格よりも高い）に達する可能性があると予測し、投資家にポンドをユーロに対して多くすることを提案しました。

ダンスケ銀行のエコノミストBjornTangaaSillemann:イングランド銀行は6月にさらに25ベーシスポイントの利上げを行い、銀行金利を4.75%でピークにすると予想されています。6月の別の利上げは、最終的にポンドが短期的にサポートされ続けることを保証する可能性があります。

月曜日の重要なデータとイベント

機関の見解の要約

1.三菱UFJ:ドルはより多くのサポートを受ける可能性があります。

①三菱UFJは、最近の進展により、米国以外の地域の経済成長見通しに対する市場の楽観的な見方が弱まり、ドルをより支援するのに役立っていると述べた。

②三菱日聯によると、今後数ヶ月でアメリカ経済が大幅に鈍化/衰退していることを証明するために、より説得力のある経済データが必要で、将来のさらなる金利引き下げへの期待を強めることができる

2.ソシエテ銀行:ドルの過大評価の感覚は簡単には取り除かれません。

①ソシエテジェネラルのチーフグローバル外国為替ストラテジストであるキットジャックス氏は、日中のドルの動きは許容できるが、その評価はそうではないと述べた。そして、円の反発は日銀の行動を待つだけの問題です。現在の世界経済または世界の地政学的状況は、ドルが2021年から2022年の上昇のほとんどを維持することを正当化するのに十分ではありません。

②日足ベースでは、ポジション、利回りの動き、地政学的な不確実性、経済データの動向などから、しばらくは狭いレンジでドルが停滞する可能性が示唆されています。しかし、ドルが過大評価されているという感覚はなかなか払拭できません。そして、円の反発は日銀の行動を待つだけの問題であり、この感覚も同じです。

3.ドイツ商業銀行:ポンドの方向性は次のインフレデータに依存する

①ドイツ商業銀行の外国為替アナリスト、You-NaPark-Hegerは、5月24日に発表される英国のインフレデータがイングランド銀行の次の金利決定に決定的な役割を果たし、ポンドの動きに影響を与えると報告書で述べました。

②「イングランド銀行の予想通り、インフレが今から明らかに急速に低下すれば、それ以上の利上げはない可能性があり、ポンドに圧力をかけることになる。しかし、昨日以降、イングランド銀行がより多くの行動を取るリスクは確実に高まっている」と述べた

②英国中央銀行は5月に重要金利を25の基点から4.5%に引き上げ、6月22日の次の決定はデータに依存すると表明した

4. RBC:ドルが下落し続けるとは思わない。

RBCキャピタルマーケッツのチーフ外国為替ストラテジストであるアダムコール氏は、ドルが下落し続ける可能性があるという主流の市場の見解に同意せず、ドルの下落が持続可能な傾向であるとは考えていないと述べた。