スポット金の上昇は火加減が欠けており、就職市場は後覚が連邦預金を誤解する可能性がある

月曜日（6月12日）、ドル安によりスポット金価格は上昇したが、ドルの下落経路は緩衝されているようであり、金価格の上昇は強くなく、投資家は米国のインフレデータとFRBの金利決定が発表される前に慎重であった。米国の雇用市場の弱さの兆候はますます明白になり、FRBが緊縮財政を終わらせるためのより多くの根拠を提供しています。雇用市場は、景気後退がいつ来るかを知る最後の手段であることがよくあります。

北京時間20: 20、スポット金は0.20%上昇して1964.39ドル/オンスになったCOMEX期金の主力契約は0.09%上昇して1978.9ドル/オンスになったドル指数は0.10%下落して103.432になり、ドル指数は5月23日以来の新安値を記録した103.241。

米国の5月のインフレデータは火曜日(6月13日)に発表され、その時に連邦預金は2日間の政策会議を始める。予備的な見積もりによると、アメリカの5月の全体的なインフレ年率は4月の4.9%から4.1%に大幅に低下するしかし、5月のコアインフレ年率は依然として頑固で、わずか0.2ポイント下がって5.3%になり、連邦預金の2%目標をはるかに上回っている。

CMEの「FRBウォッチ」ツールによると、トレーダーは、FRBが今週、5.00%-5.25%の範囲で夜間基準金利を維持する可能性は77%であると考えていますが、7月に利上げを再開する可能性は66%に達します。つまり、6月に金利を据え置くことは、緊縮サイクルを終了するのではなく、FRBの一時的な措置にすぎません。

ANZのアナリストは、エネルギーコストの低迷により、5月の米国のコアCPIデータは弱まると予想されると述べたが、結局のところ、データはFRBの会合の際に発表され、市場の不確実性を高めている。データが予想外に強い場合、FOMCは利上げを続けることを余儀なくされる可能性があります。

オーストラリア・ニュージーランド銀行（ANZ）のアナリストは、「6月の第1週初めに失業手当を請求した人数（26.1万人）は2021年9月以来の最高水準に躍進し、5月の失業率は0.3ポイント上昇して3.7%になり、労働市場が弱まり始めたかどうかの議論を引き起こした。しかし、連邦準備制度理事会は、その政策が機能していることを確信するために、しばらくの間労働市場が弱まり続けているのを見る必要があると考えている」と付け加えた

NatWest Marketsの米国事業責任者ミシェル・ギラード氏は先週、CNBCとのインタビューで、「FRBは最終的に今月スキップすると考えているが、7月の（再）行動の準備ができている」と述べた

fxtmシニアリサーチアナリストのLukman Otunugaは次のように述べています。「金は米国が間もなく発表するCPI報告書に敏感さを示す可能性がある。FRBが強硬姿勢を発表すれば、利上げを一時停止しても金は弱くなる可能性がある。意外な利上げは大規模な売りを引き起こす可能性がある。市場はFRBが今週利上げを一時停止すると予想しているが、先週のカナダ中央銀行とオーストラリア準備銀行の意外な利上げは投資家を不安にさせた」

米連邦準備制度理事会のインフレ対策は終わったのでしょうか?

先週のカナダ中央銀行とRBAの予想外の利上げは、世界的なインフレとの戦いが終わっていないことを示唆しましたが、連邦準備制度理事会のパウエル議長は以前、米国の商業銀行による貸付条件の引き締めがインフレ圧力の拡大を阻止しているため、さらなる利上げが確実ではないと述べました。

しかし、5月のデータは連邦預金が下半期に金利を安定させるためにもっと支持を提供した。アメリカの失業率が大幅に上昇し、賃金の上昇幅が下がっただけでなく、他の経済活動もひどく表現され、製造業活動は縮小し続け、サービス業活動はほとんど拡大していない。

ドル安に伴い、金価格は強力なサポートエリアから反発し始めており、この予想される行動の兆候を示し始めています。歴史的に、金はドル安を含む経済の不確実性の時期に投資家にとって安全な避難所でした。投資家がドル安の可能性を期待するにつれて、金は投資オプションとしてますます魅力的になり始めています。

雇用市場の後知恵

失業者数の増加は連邦預金が利上げを続ける圧力を軽減した。提供できる仕事が減少するため、中央銀行が金利を上げることでインフレをコントロールする動力が減少し、金利の期待が低下する。これらの期待が軟化するにつれて、ドルが相対的に弱くなる。

「全体的な状況は、労働市場が持続可能な方法で冷え込んでおり、冷え込みの兆候は大きく穏やかですが、危険信号はありません。」

ウォートンビジネススクールのジェレミー・シーゲル教授は最近、連邦準備制度理事会がインフレに対する強いコミットメントを表明したにもかかわらず、中央銀行の二重の任務は目標インフレ率を達成し、雇用を最大化することであると述べた。最新の初期失業救済数が急増しただけでなく、協議会が最新に発表した消費者信頼指数によると、消費者の現在の就職状況に対する評価は5月に「最も深刻な悪化」を経験した。全体的に、労働市場の最新データは連邦準備制度理事会の経済軟着陸目標を支持している。

しかし、ウォール街には古い言葉があり、就職市場は常に不況がいつ来るかを知っている。シーゲルは「来月、次の2ヶ月以内にマイナスの就職報告を受けたら、それは頭条ニュースになる。これは新型コロナウイルスの流行以来初めてだ。そして、人々は「ああ、私は別の仕事を見つけることができると確信していますか?」と言う。これは投票用紙に影響を与え、一方で連邦預金に圧力をかけると思う。そして、彼らは「いいですね。インフレ状況はもっと良くなるかもしれません」と言い始めた

シティインデックスのシニア市場アナリスト、マット・シンプソン氏は次のように述べています:「……金価格は1935-1985ドルの区間を突破することを急いでいないようだ。FRBの情報が予想ほど強硬でなければ、金価格は1985-2000ドルの区間に上昇する可能性がある」と述べた

スポット金は1985ドル付近の支持に注目している

日足チャートでは、金価格が5月30日の安値である1,932ドルを下回ると、新たな下落スペースが開かれ、下方のサポートは1,926ドルに向けられます。これは、1983ドルから始まった下降c波の38.2%フィボナッチリターンギアです。逆に、金価格が1939ドルから上昇傾向を始めると、時間足で見ると、金価格は61.8%の目標レベル1971ドルを突破し、さらに76.4%の目標レベル1979ドルに触れる可能性がある。しかし、金価格は1985ドルのネックラインを超えて上昇しなければならない。