ラガルドは経済の疲れを指摘し、給与の圧力を強調し、ユーロの短い線は25時に下落した

木曜日（6月15日）の北京時間20: 45に、欧州中央銀行のラガルド総裁は記者会見を開き、最近の経済の低迷と停滞を指摘し、賃金圧力を強調した。プレス時点で、ユーロは対ドルで25ポイント以上下落して1.0851になり、累積変動は30ポイント近くになりました。

以前、欧州銀行は予定通りに25ベーシスポイントの金利を引き上げ、8回連続で借入コストを引き上げました。金利は22年ぶりの高水準に上昇し、ユーロ圏の経済成長が停滞に直面しているにもかかわらず、さらなる金利引き上げへの扉を開きました。期間中に発表された先週の米国の初期失業手当の数が予想と以前の値を上回ったことと相まって、ユーロはドルに対して短期的に50ポイント近く上昇しました。

ラガルド:経済はここ数ヶ月で停滞しており、短期的には経済成長は依然として弱い可能性があり、成長の見通しは不確実で、インフレは非常に不確実である。しかし、今年後半には経済成長が強化され、一部の業界の企業は高い利益を維持できると予想されている。

ラガルド:製造業は引き続き弱く、政府はエネルギー支援措置を撤回すべきだ。しかし、サービス業は依然として強く、潜在的な価格圧力は依然として強く、長期的なインフレ予想を監視する必要がある。過去のエネルギー価格の上昇と需要の滞貨は依然として物価を押し上げている。

ラガルド:労働市場は依然として強力な支持源であり、成長に上昇リスクを構成している。賃金圧力はますますインフレの重要な源となっている。最近の賃金協定はインフレ上昇リスクを増加させた。

連邦準備制度理事会は一晩で10回連続の利上げを破った。これは世界の投資家にとって強力なシグナルで、先進経済体の現在の緊縮サイクルが終わりに近づいていることを示し、アメリカがさらに利上げする可能性がある。

しかし、欧州中央銀行にとって、ユーロ圏全体のインフレ率は依然として受け入れられない6.1%の高さで、その2%の目標の3倍以上であり、通常食品とエネルギーを含まないコアインフレの増加幅は鈍化し始めたばかりである。コアインフレが明らかに低下しない限り、欧州中央銀行は利上げを一時停止するリスクに耐えられない。

アイルランド中央銀行の元副総裁であるステファン・グラッハ氏は、管理委員会はかつてインフレを誤って判断したため、利上げで十分であると思い切って判断することはないと述べた。ECBの執行委員会メンバーであるイザベル・シュナベル氏は今月、インフレに関する継続的な高い不確実性を考えると、少なすぎるコストは依然として多すぎるコストよりも高いと述べた。

経済は混合シーンを呈している

ユーロ圏の失業率は歴史的な低水準にあり、インフレにはまだ遅れをとっているものの、賃金の伸びは回復している。ベース価格、特にサービス価格は、ECBの政策担当者が金融政策を緩和する前に見る必要があると述べた決定的な下落をまだ経験していない。借入コストの上昇は家計や企業の信用需要や銀行の貸し出し意欲を抑制しているが、名目消費は良好なままである。

国際・欧州問題研究所のチーフエコノミスト、ダン・オブライエン氏は、「私たちは恐ろしい冬を過ごしました。これまでのすべての分析によると、これはヨーロッパが深刻な衰退を経験することになるはずです。しかし、注目すべきことは、私たちはその時期を過ぎて、ヨーロッパ経済は依然として弾力性があることです。これはインフレが下がり始める前にインフレがまだ存在していることを意味し、潜在的なインフレ圧力が改善していることを示す明らかな兆候はなく、ヨーロッパ中央銀行はブレーキを踏み続けることを意味します」と述べ

今年の夏、スペインなど地中海諸国の旅行注文と消費は、流行前のレベルに回復すると予想されています。これにより、過去1年間に2桁の割合で上昇した航空券、ホテル、バケーションパッケージの価格がさらに高騰します。

ドイツ銀行のチーフエコノミスト、マーク・ウォール氏は、力強い観光シーズンは、7月の欧州銀行会議だけでなく、9月までに潜在的な価格圧力の最近の低下を逆転させるのに十分であると予測しています。

欧州中央銀行は緊縮政策を継続する理由がある。特に、今回の高インフレの厳しさを予測できなかっただけでなく、昨年から利上げを始めた時間は多くの世界の同業より遅れている。そして、欧州中央銀行は7月に再び同じ幅の利上げを実施すると予想され、多くの政策立案者が指摘した動きである。7月以降の行動はあまり確実ではないが、投資家は実際に金利予想を押し上げ、預金金利のピークは3.85%に達し、7月以降に再び利上げする可能性が高まっていることを示している。

インフレと成長のバランスをとる必要があります

しかし、工業大国ドイツの2四半期連続の縮小はユーロ圏を軽微な衰退に引きずり込んでおり、今年の経済は温和にしか成長しない可能性がある。昨年末に二桁に達した後、全体的な価格上昇は急速に低下している。これはエネルギー価格の低下と欧州中央銀行が設立されてから25年間で最も積極的な金利上昇のおかげである。

最近の失望した経済成長の見通しを考慮して、他のヨーロッパ中央銀行の観察者は、インフレと成長のトレードオフに関する議論がよりバランスがとれているにつれて、今週以降はもう一度だけ金利を上げる可能性があると考えている。

欧州中央銀行のファビオ・パネッタ理事会メンバーは「今後数ヶ月で金融政策の緊縮の影響を感じる」と述べ、これは「経済活動の長期的な低迷、さらには技術的な衰退につながる可能性がある」と付け加えた。

ドイツのベレンベルク銀行のチーフエコノミスト、ホルガー・シュミーディング氏は、「経済は緩やかな不況に陥り、インフレは低下しており、世界的な逆風が製造業に打撃を与え、信用量が縮小し始めている。これらはハト派が政策をさらに引き締めることに反対する理由を強めている」と述べた