ATFX-連邦準備制度理事会の議事録:さらなる利上げが必要になる可能性のある主要なインフレリスクについて警告

atfx公式サイト-連邦準備制度理事会の議事録はタカ派で、ほとんどの参加者はインフレに重大な上昇リスクがあると考え続け、貨幣政策をさらに引き締める必要があるかもしれない二人は7月に金利を上げないことを支持し、今年の衰退を予想しなくなった。

7月の米連邦公開市場委員会（FOMC）の政策会合では、FRB当局者は基本的にインフレが収まらず、さらなる利上げが必要との懸念を継続している。同時に、こうしたコンセンサスの亀裂が浮き彫りになっている。

木曜日の早朝に北京時間に発表された7月25日から26日までのFRBの政策会議の議事録は、ほとんどの参加者は、インフレに重大な上昇リスクがあると考え続けています、これは金融政策をさらに引き締める必要があるかもしれないが、2人の連邦準備理事会の役人は金利を据え置く傾向があるか、会議の終わりに最終的に承認された利上げ決定ではなく「このような提案を支持できる」と考えている。複数の参加者は意外にも過度に引き締め政策のリスクを警告した。

クリシュナ・グハ率いるEvercore ISIエコノミストは、議事録発表後の報告書で、「7月のFOMCの議事録は、インフレデータがFRBの予想よりも速く減速し、経済成長データがFRBの予想よりも強いことを示している。

ブルームバーグのエコノミスト、スチュアート・ポール氏は、会議後の声明と投票結果は委員会が団結していることを示しているが、議事録はハト派の存在を証明した利上げサイクルの終了に対する債券市場の賭けは正確かもしれない。

6月に更新された四半期予測によると、当時、ほとんどの役人は2023年にさらに2回利上げする傾向があったが、パウエルFRB議長は7月の決議後、FRBは会議ごとに意思決定を行うと強調した。パウエル氏は7月26日、記者団に「インフレが2%の目標まで下がり続けると確信するまで、再び緊縮政策を維持するつもりだ。適切であれば、政策をさらに引き締める用意がある」と述べた。

議事録が発表された後、米国債利回りは上昇し、30年債利回りは2023年に過去最高に達しましたが、S&P 500は下落を拡大し、ドルも上昇を拡大し、議事録がより多くの利上げの可能性を示したため、金は1オンスあたり1900ドルを下回りました。

ATFX一部のFRB当局者は、過度の利上げについて慎重になり始めています

7月の議事録は、過去1年半にわたる積極的な緊縮財政を支えてきた強いコンセンサスが弱まり始めている可能性があることを示唆する、ここ数週間のFOMC当局者による公の発言に彩りを添えた。フィラデルフィア連銀のハック総裁など一部は、FRBが利上げを継続する必要はないかもしれないと示唆した。ボウマンFRB総裁を含む他の人々は反対の見方をしている。

「FRBの声」Nick Timiraosは、議事録によると、ほとんどのFRB当局者は先月利上げを支持したが、金利を上げすぎる可能性があると懸念する人もいて、FRBのさらなる利上げに対する慎重な態度を強調している。一部の連邦準備制度理事会の役人は、労働市場の緊張が労働者がより高い賃金を交渉できるようになった下で、潜在的な価格圧力がより長くなる可能性があり、インフレをさらに減らすことがより困難になることを心配している。

議事録によると、複数の出席者は、金融政策が制限的な領域にあることを踏まえ、FRBが約束した目標には上向きと下向きのリスクがあると主張し、過度の緊縮財政と不十分な緊縮財政の両方のリスクをバランスさせることが重要であると述べた。米国経済の先行きに関する不確実性は依然として高く、今後の決定はデータに基づいて決定される。

先物契約によると、投資家は現在、今年は金利を引き上げることはないと予想しているが、11月の会議で金利を引き上げる可能性は9月の会議より高い。彼らはまだ、連邦預金が2024年に金利を下げ始め、来年末までに基準金利が4.25%程度に下がると考えている。

連邦準備制度理事会のオブザーバーは、来週ワイオミング州で開催されるカンザス連銀のジャクソンホール年次総会でより多くの手がかりを探します。そこではパウエルが話すことが期待されています。

労働市場は依然として非常に緊張している

7月の会合以降に発表された主要な経済データのほとんどは、FRB当局者がさらなる金融引き締めの必要性を検討する時間があるという見解を支持しています。雇用コストと単位労働コストの四半期データは成長の鈍化を示し、食品とエネルギーを差し引いた消費者物価指数は2年以上で最小の月間上昇を記録しました。参加者は言った、労働市場は依然として「非常に緊張している」しかし、労働力需要がバランスを取っていることを示す兆候がある。金融政策の遅れの不確実性と比較して、参加者は利上げ措置が期待される効果を発揮していると述べた。

世界的なインフレは下がっている

議事録によると、外国の全体的なインフレ率は引き続き低下しており、一部は以前の大口商品価格の下落が小売エネルギーと食品価格に与える伝導作用を反映している。多くの国のコアインフレ率は小幅に下がったが、全体的にはまだ高いレベルにある。このような背景の下で、労働市場が依然として緊張しているため、多くの先進中央銀行は政策金利を引き上げ、金利をさらに引き上げるか、金利を十分に厳しいレベルに維持して、自国のインフレを目標レベルに戻す必要があると強調した。対照的に、新興市場経済体の中央銀行はほとんど変わらず、一部の中央銀行は次の会議で金利を下げる可能性さえあると述べた。

経済は年末までに温和な衰退下半期に入ると考えられなくなり、コアインフレは著しく低下する

議事録はまた、FRBの影響力のあるエコノミストの見通しについて楽観的な見方を示しています「米国経済が年末までに緩やかな不況に入るとはもはや考えていない」。しかし、スタッフは、2024年と2025年の実質GDP成長率が潜在的な生産量の成長率の見積もりを下回ると予想しており、失業率は現在のレベルに比べてわずかに上昇します。

参加者はまた、今後数年間で全体的およびコア個人消費支出の価格インフレが低下すると予想しています。コアインフレ率の低下の大部分は2023年下半期に発生すると予想され、将来の見通し指標は住宅サービス価格の上昇幅が鈍化することを示し、コア非住宅サービス価格とコア商品価格は2023年の残りの時間に鈍化すると予想されている。需給の不均衡が引き続き解決されるにつれて、2024年にインフレがさらに緩和されると予想され、2025年までに個人消費支出の総価格上昇幅は2.2%、コアインフレ率は2.3%と予想される。

アメリカの信用状況は全体的に安定している

議事録によると、全体的に、ほとんどの企業と家庭の信用品質は依然として安定している。商業不動産のオフィス部門など、一部の部門の信用品質は悪化の兆候を示しているが、滞納率は全体的に流行前の低点に近い。2023年第1四半期末まで、銀行貸借対照表上の信用品質は依然として良好である。連邦準備制度理事会のスタッフはまた、商業不動産業界の基本面が「著しく低下し、信用品質の悪化を招く可能性がある」と警告した。

機関アナリストは、FRBの当局者は、信用条件の引き締めは「経済活動、雇用活動、インフレを引きずる可能性がある」と述べたが、この影響の程度は不確実であると指摘した。これは現在政策立案者が直面している重要な問題である。信用状況は政策伝達の主要な方式の一つであり、特に労働市場と消費者状況が依然として強い状況である。

利下げ後も引き続き縮小する可能性がある

議事録量的緊縮財政についてはあまり議論されていない。パウエル氏は記者会見で、利下げが始まった後もバランスシートの縮小が続く可能性があると述べた。委員会がようやく利下げを始めた時点で、バランスシートの縮小を終わらせる必要はないと多くの出席者が指摘した。