富拓外貨:最高の表現をしているG 10通貨も二重負けに直面している

今年、米ドルに対して最高のパフォーマンスを発揮したG 10通貨として、ポンド/米ドル累計で5%以上上昇した。この明るいパフォーマンスは主にイングランド銀行は14回連続で利上げを行い、市場は引き続き利上げすると予想している。

英国中央銀行は最後の利上げサイクルを一時停止する主要な中央銀行である可能性が高く、インフレが最終的に抑制されたとしても、最後の利下げを始めた中央銀行である可能性がある。

現在、市場では、9月21日の会合でイングランド銀行が15回目の利上げを行うことがほぼ確実となっています。ポンド通貨市場の予想によると、今後さらに利上げが続く可能性があります。先物契約は現在、3回の利上げが予想されており、毎回25ベーシスポイントで、金利は来年3月に6%のピークに達した。

利差の支持は続きにくい

ただし、ポンドはターニングポイントに注意する必要があります。より大きなスプレッドだけでは、その力強いパフォーマンスをサポートすることはできませんが、強力な経済を支持する必要があります。

英国の経済生産高は横ばいであるため、ユーロなどの他の低成長地域に対するポンドの為替レートは引き続き堅調ですが、ドルなどの強力な経済パフォーマンスに裏打ちされた通貨と比較すると、ポンドのパフォーマンスは持続不可能です。日本銀行のベンチマーク金利とのギャップが拡大するにつれて、マイナスのままです。ポンド/円今年は15%上昇しました。しかし、日本経済の第2四半期の年率成長率は6%に達し、ポンド円の強さを維持することは困難です。

ブルームバーグのチーフG 10外国為替ストラテジスト、オードリー・チャイルド・フリーマンは、ポンドはダブルロスの状況にあります。彼女は、CFTCのデータは、以前にポンドを増やした投資家は売り始めた。たとえば、英国の10年債利回りは、米国債よりも約45ベーシスポイント高く、ドイツ債よりも200ベーシスポイント以上高くなっています。英国は2.3兆ポンドの債務に資金を提供するのにはるかに費用がかかります。そして、債務水準はGDPの100%を超えています。

景気低迷の見通しはポンドを弱める

現在、英国のインフレ率はほとんどの先進国よりも高く、サービス業のインフレ率は過去最高の7.4%で加速しており、消費者物価を抑えることは困難です。完全雇用は、パンデミックとその後の生活費危機の間、英国経済を高いペースで維持しましたが、失業率はわずか2か月で3.8%から4.2%に跳ね上がりました。イングランド銀行は、失業率が今後1年間このレベルに上昇することはないと予想していました。

イングランド銀行の8月の政策報告書は、民間部門の賃金上昇を年末までに6%近くに引き下げる必要があることを強調しており、これは金融引き締め政策を緩和する前提条件である。7月の雇用データによると、この指標はさらに上昇し、8.2%に達したこれはさらなる利上げを必然としている。しかし、8月18日に発表された7月小売売上高は予想を下回り、経済が明らかに影響を受けていることを示している。

英国中央銀行は今後数ヶ月で不況にならないと予想しているが、リスクが激化していることを認めている。ブルームバーグ・エコノミクス・リサーチは、英国のGDPは第4四半期に縮小し、次の3四半期は引き続き減少し、通年のGDPは1%減少すると予想しています。一方、ユーロ圏の成長はわずかに強くなると予想されています。

経済が下向きになったとき、それは様々な方法で貨幣に影響を与える可能性があり、特に経済がイギリス中央銀行の金利軌跡を変えたとき。中銀のタカ派姿勢が弱まれば、ポンドの支持は崩れる。

富拓外国為替投資は劇的な転換が起きない限り、イギリスは長期的なインフレに直面し、経済成長はほとんどないが、インフレは頑固である。この場合、ポンドが堅調に推移するためには、ドル安が加速することを期待するしかありません。しかし、人生においても通貨取引においても、希望は決して戦略ではありません。