アナリストは長期的な成長に悲観的ですか?バンクオブアメリカ:これは強気の兆候です

S&P 500の上昇は8月以降停滞しています。しかし、上昇の鈍化にもかかわらず、現在の株式市場はまったく安くはないように見えます。

「市場価格の加重評価の面から見ると、プラプ500指数を多く見ることはほとんど不可能で、私たちが追跡した20項目の指標のうち19項目は評価が高いことを示している」と、アメリカ銀行の株式と定量アナリストのJill Carey Hallは最近の顧客への報告書に書いている。「私たちの配当割引モデルが算出した株式リスクプレミアムは、アメリカ市場の取引価格がまだ安いことを示す唯一の指標であり、これは私たちの見解と一致している株式のリスク割増額は高すぎるかもしれないが、いわゆる「リスクのない」10年国債金利は低すぎるかもしれない。”

興業外国為替書いた、長期的には評価が重要だが、市場感情が株価に与える影響はもっと直接的である。皮肉なことに、現在の市場感情は弱気に転じているようだが、これが株式市場が来年大幅に上昇する可能性がある理由である。

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時価総額加重評価は安くないように見えるかもしれませんが、等重み評価は実際にはそれほど悪くない特に、今年のパフォーマンスが他の市場よりも大幅に優れている、いわゆるマグニフィセント7（7つの主要なテクノロジー株）を除外した後。

キャリー・ホール氏は、「同等の重みを持つS&P 500指数に基づいて、株価収益率はほぼ過去の平均にある」と指摘している。

原因は投資家の悲観的な感情、特に長期的な成長予想の面である。キャリーホールは、2022年以来、長期成長率（LTG）に関するアナリストのコンセンサスは大幅に低下し、現在は歴史的な安値付近にある、2020年3月の安値より数ポイント高いだけです。

しかし、低い長期収益予想は歴史的に株式市場の将来の収益がプラスになる有力な指標である。

“従来の低LTGは市場にとって強気だった。実際、2021年11月には、LTGと将来のS&P 500のリターンとの間の強い反比例関係を考慮して、過度の期待を弱気の兆候と見なしました。今日のLTGは、他の条件が同じである場合、S&P 500の価格リターンは今後12か月で25%を超えることを示しています。」

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では、来年株式市場が本当に25%以上上昇するとしたら、投資家は今どこにお金を置いて、収益を最大化すべきでしょうか

キャリー・ホール氏は、金利の上昇は通常、長期的な業界の問題であることを考えると、通信サービス業界の長期的な収益予想は驚くほど高い。同時に、過去3年間でエネルギー業界の収益が40%増加したことを考えると、エネルギー業界に対する期待は驚くほど低いと彼女は書いています。

全体として、Carey Hallと彼女の同僚は、価格の勢い、収益の勢い、評価という3つの要因に基づいて、6つの業界の見通しはチャンスに満ちていると考えています。

キャリーホールは、最高の投資機会は、インタラクティブメディアおよびサービス、耐久消費財、メディア、旅客航空、エネルギー機器、サービスおよび保険業界です。

より広く言えば、彼女は現在最も魅力的な業界は通信サービス、エネルギー、非必須消費財産業。