分析: FRBが高金利を維持しているのに、米国の第3四半期のGDPが大幅に増加している5つの理由

このような複数の利上げの後、米国経済はそれほど急速に拡大するべきではなく、まったく拡大するべきではありませんでした。しかし、米国商務省は木曜日に、困難にもかかわらず、前四半期の経済成長率は5%に近いと報告しました。これは、前四半期の経済成長率の2倍以上です。

2022年6月に40年ぶりの最高点9.1%に達したインフレに対応するため、連邦預金は10ヶ月以内に金利を22年ぶりの最高水準に大幅に引き上げた。

企業と消費者の借入コストを引き上げることにより、利上げの目的は人々が支出を削減できるようにすることです。しばらくの間、多くのエコノミストは、FRBの利上げが過度に速く、景気後退を引き起こすことを恐れていました。

ジョージメイソン大学モカトゥスセンターの上級研究員デビッド・ベックワース氏は「これはある程度神秘的で、金利上昇のスピードを考えると、今は経済にもっと大きな損害を与えると予想している」と述べた

以下は経済学者がまとめた経済が予想を超え続ける原因である:

一、多くの人は利上げによる苦痛を免れている

FRBの利上げの力は、住宅ローンやローンの金利が低い水準に固定されているため、利上げに圧迫されていない多くの消費者によって制限されています。財務省の元エコノミスト、ベックワース氏はCNNに対し、「高金利の影響を比較的受けない」と語った。

2年前、何百万人ものアメリカ人が4%以下の金利で住宅ローンを借り換えました。現在、30年固定金利住宅ローンの平均金利は8%に近づいています。

二、家庭の経済状況は比較的良好である

前四半期の経済成長がこんなに速いもう一つの理由は、すべての要素を考慮して、人々の表現がかなり良いことである。

失業率はここ数ヶ月でわずかに上昇していますが、それでも半世紀ぶりの最低水準に近づいています。人々が従事する仕事の賃金は、パンデミック前と比較してはるかに高くなっています。

残りの刺激金の一部と相まって、家計の現金は3年前よりもほぼ3兆ドル多くなっています。これは、家計がどれだけの現金を持っているかを追跡するFRBの四半期報告書に基づいています。

MacroPolicy PerspectivesエコノミストのCourtney Shupert氏は、「消費者バランスシートが非常に強力であるため、多額の支出が可能である」と述べています。これは先月の経済成長の最大の推進力です。

三、アメリカの生産性が向上する

労働省が各労働者の1時間あたりの生産量を追跡した第2四半期のデータによると、労働者の生産性は向上しています。これは経済成長に貢献している、とシュパートはCNNに語った。

彼女は、過去数年間の企業投資の結果は生産性の向上であり、流行と労働市場の緊張によって投資の増加はさらに多いと述べた。

彼女は、従業員の離職率の低下も影響していると付け加えた。「収益報告書から、高い離職率によって生産性が妨害された後、ほとんどのチームに適切な人員が配置されていることがわかりました」

第四に、FRBの利上げは十分ではありません

ベックワース氏によると、このような複数の利上げに直面しても、経済は依然として強い。これは、連邦預金が「経済を冷やす」面でまだ十分にやっていないことを示しているかもしれない。

つまり、さらなる利上げがなければ、インフレがさらに加速するリスクが高まる可能性がある。しかし一方で、連邦預金がもっと行動する必要があるかどうかを証明する時間を与える理由もある

これは経済学者が「長期的で可変的な遅れ」と言っているからで、経済全体に中央銀行の行動を感じさせるには未知だが長い時間がかかるかもしれない。

五、良いデータに誤差があるかもしれない

それでも、木曜日のGDPデータに疑問を呈する正当な理由があります。これは、商務省が前四半期の米国の経済成長率を誤って報告したということではありません。しかし、木曜日の数字は予備的な見積もりであり、その後2回の修正が行われる可能性があります。

改訂によって、GDPレポートが物語る経済状況が大きく変わる可能性がある。例えば、商務省は当初、第1四半期の経済成長が年率1.1%に減速したと報告していた。しかし、この数字は2%に修正され、四半期の経済成長を示している。

第3四半期のGDPデータは下方修正される可能性が高いが、大きな影響を与える可能性は低い。ここには多くの潜在的な力がある。しかし、潜在的な大きな弱点が1つある:在庫。前四半期の在庫蓄積は大幅に増加し、GDP成長に1.3ポイント、つまり27%貢献した。

保守派シンクタンクヘリテージ財団のエコノミストEJ Antoni氏は、「企業が将来の価格上昇を避けるために在庫を買いだめしている」兆候だと考えている。彼は木曜日、「これは今日のGDPを増やすが、明日のGDPを減らし、長期的な成長を増やすことはない」と述べた。要するに、彼はこの報告書を「短期的な経済成長の典型的なケース」と考えている。しかし、経済成長は持続できない」と述べた