基本的な取引戦略:リスク逆転指標の分析

リスクの逆転

リスクリバースは、トレーダーの指標システムに組み込むことができる実用的なファンダメンタルズ分析ツールです。外国為替取引の一般的な制限は、リアルタイムのボリュームデータと市場センチメントを正確に測定できる指標の欠如です。商品先物取引業者は、ポジションに関する公開情報を提供するトレーダーのポジションレポートを公開していますが、データには通常3日の遅延があります。もう1つの効果的な代替案は、同じ通貨ペアのオプションのペア（つまり、買いオプションと売りオプション）で構成されるリスクリバースインジケーターを使用することです。同じ満期日と実行価格（デルタ係数25）のフォワードオフ価格オプションは、買い/売りオプションのパリティ関係に応じて、理論的には一貫した暗黙のボラティリティを持つ必要があります。ただし、そうではないことがよくあります。ボラティリティ自体には市場のセンチメントが含まれているため、リスクの逆転は市場のセンチメントを測定するための強力なツールになります。買いオプションに大きく偏った値は、売りオプションよりも買いオプションに対する市場の需要が高いことを示しています。逆に、売りオプションに強く偏った数値は、需要が高まったために市場がより多くの売りオプションポジションを確立したことを反映しています。リスクの逆転がゼロに近い場合、それは通常、市場が強い一方的な傾向なしにロングとショートの方向に躊躇していることを意味します。

リスク逆転の例

以下は、1か月から1年間のリスク逆転の参照データです（表1）。

通貨ペア

1ヶ月でリスクが逆転

3ヶ月でリスクが逆転した

6ヶ月でリスクが逆転した

1年でリスクが逆転

ドル/円

0.3 / 0.6 JC

0.7 / 1.0 JC

1.1 / 1.3 JC

1.3 / 1.6 JC

ユーロ/米ドル

0.1 / 0.3 EC

0.0 / 0.3 EC

0.0 / 0.3 EC

0.1 / 0.4 EC

ポンド/米ドル

0.0 / 0.3 SP

0.0 / 0.3 SC

0.0 / 0.3 SC

0.0 / 0.3 SC

米ドル/スイスフラン

0.2 / 0.2 CC

0.0 / 0.3 CC

0.0 / 0.4 CC

0.1 / 0.5 CC

注: JC=円買い、EC=ユーロ買い、SP=ポンド売り、SC=ポンド買い、CC=スイスフラン買い。

表1に示すリスク逆転データによると、長期的に見ると、市場は円買いオプションとドル売りオプションに明らかに偏っていることが観察できる。ユーロ/ドルの短期リスク逆転値はゼロに近い。これは通常、市場がレンジ相場の環境にあることに対応している。トレーダーはいくつかの専門プラットフォームで最新のリスク逆転データを入手し、分析の参考にすることができる。

表1に各通貨オプションの略語を示しますが、ほとんどのリスクリバーサル値はゼロに近く、市場が大きなバイアスを形成していないことを示しています。しかし、米ドル/円の長期的なリスクリバーサルデータは、市場が円買いオプションと米ドル売りオプションに強くバイアスを形成していることを明確に示しています。

リスク逆転情報の活用方法

グラフの描画と観察を容易にするために、正と負の数は通常、それぞれ買いオプションと売りオプションのオプション料金を表すためにグラフで使用されます。したがって、正の数は、買いオプションの需要が売りオプションを上回り、市場全体がベース通貨が上向きに変動すると予想していることを示しています。同様に、負の数は、売りオプションの需要が高まり、市場がベース通貨が下落すると予想していることを示しています。リスクリバースは、慎重に使用すると、市場のポジションの全体的な方向性を判断するのに役立つ貴重なツールです。それが提供するシグナルは100%正確ではありませんが、それでも市場が現在強気であるか弱気であるかを効果

図1-EUR/USDとリスク逆転値が極端なレベルにある場合、リスク逆転の分析的重要性は特に重要になります。通常、極端なレベルをリスク逆転平均に標準偏差を加えた範囲と定義します。リスク逆転がこれらのレベルに達すると、逆取引シグナルが送られることがよくあります。これは、市場のセンチメントに基づいて、通貨がすでに買われ過ぎまたは売られ過ぎの状態にある可能性があることを意味します。この指標は、市場全体が強気の通貨を購入する傾向がある場合、通貨の継続的な上昇の勢いが弱まる可能性があるため、逆シグナルと見なされます。ネガティブなニュースが発生すると、下落が容易になります。したがって、極端なマイナス値は通常、売られ過ぎの状況を示唆し、極端なプラス値はリスク逆転が提供する売買シグナルは完璧ではないが、追加の市場感情情報を伝えることができ、取引者がより全面的な意思決定を行うのを助けることができるアバ外国為替プラットフォームのトレーダーにとって、そのような感情的な指標を理解することは、分析フレームワークを改善するのに役立ちます。

リスク逆転取引例の分析

最初の例はEUR/USDです。相関チャートからわかるように、25のデルタ係数を持つリスク逆転データは、EUR/USDの為替レート変動の先行指標としてよく使用されます。たとえば、ある日、リスク逆転が突然-1.39に低下したとき、市場は強い弱気傾向を示しました。これは後に信頼できる逆指標であることが証明され、EUR/USDは数日以内に数百ポイント反発しました。価格が再び急速に上昇し、リスク逆転が急速に0.67に上昇したとき、上昇トレンドを継続するように見えましたが、EUR/USDはその後、ブルが誤った判断を下し、より深い下落を示したことを証明しました。リスク逆転が小規模な逆トレンドボラティリティのシグナルを提供する多くの例がありますが、毎年いくつかの大きなボラティリティのヒントたとえば、8月16日、リスクの逆転は1.43に達しました。これは、ブルムードが非常に高いレベルに上昇したことを意味します。その後の3週間で、EUR/USDは数百ポイント下落しました。1か月後、リスクの逆転が再び1.90に急上昇したとき、これはEUR/USDの別の段階的なトップに対応し、市場はより深い下落を経験しました。

次の例はポンド/ドルです。図2に示すように、リスクの逆転は極端な買われ過ぎと売られ過ぎの状態を識別するのに非常に有効です。リスクの逆転がどのように市場の転換のタイミングを示しているかをさらに説明するために、ポンド/ドルのチャートに買いと売りの基準線を加えることができます。なぜなら外国為替市場一貫したボリュームデータがないため、トレーダーは市場の方向性を認識するのが難しい場合がありますが、リスクの逆転は市場全体の感情的な温度を測定するのに役立ちます。Ava FXなどの取引環境では、このような指標を組み合わせた多次元分析により、市場の状況の理解を深めることができます。

図2-ポンド/ドルとリスク逆転