FRB当局者は利下げ期待を抑制し、希盟は市場の転換に注目している

連邦準備制度理事会の金融政策の方向性は、常に世界経済の注目の的となっています。木曜日（8月21日）、アトランタ連邦準備制度理事会のボスティック議長、カンザスシティ連邦準備制度理事会のシュミット議長、シカゴ連邦準備制度理事会のガルスビー議長、ボストン連邦準備制度理事会のコリンズ総裁などの主要人物が金利を引き下げるかどうかについての連邦準備制度理事会内の議論が再び熱くなりました。それぞれの見解を表明し、経済見通しについてさまざまな判断を示し、全体的な言葉遣いはタカ派に偏っており、9月の連邦準備制度理事会の利下げ期待を抑制しています。世界のトップ中央銀行の政策立案者が毎年恒例のセミナーのためにワイオミング州ジャクソンホールに集まったとき、連邦準備制度理事

芝商所のFedWatchツールによると、連邦基金金利先物の動向は、市場が連邦預金が9月16日から17日の会議で金利を下げる確率が71.8%で、水曜日の82%と1週間前の95%をはるかに下回ると予想している。希盟研究チームは、この確率の急速な変化は役人の発言に対する市場の敏感な反応を反映していると分析した。

経済移行の複雑な状況

ボスティック:慎重な利下げ、不確実性に警戒

アトランタ連邦準備制度理事会のボスティック議長は、アトランタメトロポリタン商工会議所でのスピーチで、FRBが2025年に1回だけ金利を引き下げる可能性があると予想していることを明らかにしました。しかし、彼はまた、現在の経済環境は不確実性に満ちており、すべての予測には「広い信頼区間」が伴うことを認めました。ボスティックは、現在のフェデラルファンド金利（4.25%-4.5%）はわずかに制限的であり、金利を調整する必要があるかどうかの議論はまだ進行中であると指摘しました。彼は今年の経済成長は穏やかなままであると予想していますが、FRBが政策スタンスをより中立的なレベルに調整する可能性がある2026年に米国の経済政策が明らかになるにつれて、ビジネスの信頼

ボスティックは、金融政策の継続性と安定性が重要であると強調しました。彼は、FRBは、歴史的にFRBの実行能力に対する国民の信頼を低下させてきた利上げ後の利下げの揺れなど、「気まぐれな」政策調整を避けるべきだと述べた。彼はまた、過去のFRBの政策はインフレを下げることに重点を置いていたが、インフレは不均一に進んでいたと述べた。最近の雇用市場には弱いシグナルがいくつかありますが、採用状況が本当に悪化しているかどうかを確認するには、より多くのデータが必要です。ボスティックは現在の経済を「過渡期」と表現し、この複雑な環境の中で政策の最善の道を見つけようと

シュミット:インフレは目標を上回っており、利下げは慎重でなければならない

ボスティックの慎重な楽観とは異なり、カンザスシティ連銀のシュミット総裁は利下げに対してより保守的な態度を持っている。CNBCのインタビューで、シュミット氏は、インフレ率は依然として連邦準備制度理事会の目標である2%を上回っており、労働市場も依然として安定しているため、現時点では利下げを急ぐ必要はないと述べた。彼は、現在のインフレ率は2%ではなく3%に近づいており、連邦準備制度理事会は利下げが公衆のインフレ期待に与える心理的影響を警戒する必要があると指摘した。シュミット氏は「最後の道は最も難しい」と強調し、インフレ率を2%に下げるには特に慎重な政策操作が必要だ。

シュミット氏の発言は、カンザスシティ連銀が主催するジャクソンホール年次セミナーの開会前夜に行われた。今年の投票権を持つ金利政策立案者として、彼の見解は9月16日から17日までの政策会議に重要な影響を与えた。彼はまた、最近の雇用データがやや弱いにもかかわらず、商業部門の楽観的な気持ちが高まっており、現在の金利レベルは経済に大きな抑制を与えていないと述べた。これは、シュミットがインフレが早すぎる金利引き下げで反発しないように、既存の金利を維持する傾向があることを示している。

グルスビー:インフレデータが利下げの懸念を引き起こした

シカゴ連銀のガルスビー総裁の発言は、FRB内の慎重な感情をさらに強調している。ブルームバーグテレビのインタビューで、彼は9月の政策会議が貨幣政策行動をとる可能性があるにもかかわらず、最近のインフレデータの変化は利下げの見通しを保留していると述べた。ガルスビーは、最新のインフレ報告はサービス業のインフレが上昇していることを示しており、この傾向は関税などの外部要因によって駆動されているのではなく、潜在的な「危険信号」である可能性があると指摘した。これは彼がすぐに金利を下げるべきかどうかに躊躇し、早すぎる緩和がインフレ圧力を悪化させる可能性が

コリンズ:利下げにオープン

対照的に、ボストン連銀のコリンズ総裁は、より柔軟な姿勢を示しています。ウォールストリートジャーナルによると、コリンズは来月の利下げにオープンであることを示唆した。彼女は、インフレ率が2025年末まで上昇し続けると予想していますが、2026年までに下降傾向に戻る可能性があります。コリンズの見解は、FRBが利下げに完全に反対しているのではなく、インフレと景気減速の複雑な関係を比較検討する必要があることを示唆して、市場に楽観的な見方を与えています。

外圧下での金融政策の独立性の課題

政治レベルでの外部の影響

FRBの意思決定は経済データによって推進されるだけでなく、外部レベルからの圧力にも直面している。一部の政府高官とその支持者は、金利を下げることで経済成長を刺激しようとして、ローンコストの削減を公然と呼びかけ続けている。この圧力は最近特に顕著で、特に労働力市場が鈍化し、貿易政策の調整がインフレをさらに押し上げる可能性がある背景の下で。FRBの7月の会議記録によると、意思決定者たちは現在の経済情勢が「非常に困難なトレードオフ」をもたらす可能性があることを意識している。二人の理事は7月の会議で金利を下げることを支持する投票をし、政策

パウエルの演説は注目されている

この重要な時期に、連邦準備制度理事会のパウエル議長は8月22日のジャクソンホールセミナーで講演し、市場は彼が9月の会合で利下げの見通しについてより明確なシグナルを提供することを広く期待しています。さらに、パウエルは、過去5年間のインフレの急増、十分な雇用、および不確実性が当たり前であった経済環境を説明する新しいFRBの枠組みを発表することが期待されています。この枠組みは、FRBの将来の政策経路を導くと同時に、外部からの圧力に対するFRBの独立性をテストする可能性があります。ギリシャ経済研究所のシニアアナリストは、パウエルの言葉は短期的な市場リスク選好に直接影響すると述べた。

FRBの難しい選択と世界的な影響

FRBは重要な岐路に立っています。一方では、労働市場の減速の兆候と利下げに対する外部からの圧力により、金融政策はより緩和されました。他方では、インフレ率は依然として目標を上回っており、サービスインフレの上昇は利下げの警鐘を鳴らしました。ボスティック、シュミット、ガルスビー、コリンズのさまざまな声明は、経済見通しに関するFRB内の意見の不一致を反映しています。インフレとの戦いを優先するのか、それとも経済成長を支えるために適度に緩和するのか。この問題は、米国経済だけでなく、世界市場にも広範囲にわたる影響を及ぼします。

ジャクソンホールセミナーは連邦預金に重要な舞台を提供し、パウエルの演説は市場に方向感を提供する可能性がある。しかし、連邦預金が最終的にどのような道を選んでも、政策の継続性と安定性が重要になる。ボスティックが言ったように、気まぐれな政策は連邦預金に対する国民の信頼を揺るがす可能性があるが、シュミットとグルスビーの慎重な態度はインフレの「最後のキロ」が最も難しいことを思い出させてくれた。コリンズの開放的な態度は市場に希望を残し、利下げの可能性は完全に消えていない。希盟は今回の会議で発表された政策信号を引き続き追跡する。