ヨーロッパの天然ガス在庫分析: 28%のガス貯蔵量はどのくらい持続できますか?

ノルウェーのエネルギー大手Equinorの上級管理職は最近、ホルムズ海峡での輸送の混乱が1〜3か月続くと、ヨーロッパは天然ガス備蓄の深刻な不足に直面する可能性があると指摘しました。ヨーロッパが現在の夏の貯蔵シーズンに入ったとき、天然ガスの埋蔵量は大幅に枯渇していました。長い冬の後、ガス在庫は約28パーセントしか残っていません。

現在のヨーロッパの在庫レベルは35%から37%の間で、季節の通常の50%をはるかに下回っており、次の冬の暖房シーズンの初めに通常の90%の目標を達成できない可能性が高くなっています。EUは加盟国に適切な在庫レベルを維持することを要求しており、通常は初冬までに80%から90%の容量目標を設定しています。

在庫の現状:北西ヨーロッパの在庫は30%未満で、オランダは10年で最低になった

複数の要因の組み合わせにより、下半期にヨーロッパの主要なガス貯蔵所を埋めることは困難な作業になります。第一に、冬の家庭用暖房のピークと産業用電力需要の急増により、大量の天然ガスが消費され、北西ヨーロッパの天然ガス在庫は30%を下回り、EU全体の在庫赤字の約2倍になりました。オランダ、ドイツ、フランスのガス在庫は、春に先立って非常に低いレベルにまで減少しました。オランダの在庫は、冬の終わりまでにわずか5.8%に急落し、10年で最低になりました。ドイツの在庫は約20%に減少し、フランスの在庫は約27%で推移しました。

価格の歪みとLNG供給の逼迫:夏のスポット価格は冬の契約よりも高い

次に、によると富拓の市場観察では、価格のねじれと逆転の季節的な価格曲線がヨーロッパの天然ガス危機を激化させている。夏のスポット価格が冬の契約より高いという珍しい市場構造が、必要な在庫補充を妨げている。オランダのTTF季節的な価格差はマイナスの領域に続いており、約-1.3ユーロ/MWhで、この珍しい長期的な割引は伝統的な「夏の低価格注入、冬の高価格抽出」の動きを乱している。

欧州はまた、LNG供給の逼迫、世界的なエネルギー競争の激化、中東紛争による主要なLNG施設の破壊に直面しており、在庫補充のコストが高くなっています。カタールなどの主要施設の遅延とインフラストラクチャの損傷は、一部のサプライヤーの段階的な撤退と相まって、特にアジアでの強い需要に直面して、スポット貨物をめぐる世界的な競争を激化させています。

各国の対応策:イタリアの金融補償vsドイツの法律強制

EU加盟国は、歪んだ価格メカニズムに対してさまざまな対応をしてきました。イタリアでは、規制当局とガスシステムオペレーターが、トレーダーがオークションに参加し、市場管理者が夏と冬のガス価格の差を支払い、ガス貯蔵目標を確実に達成できるようにする金融補償スキームを導入しました。ドイツのアプローチは異なります。ヨーロッパ最大の経済は伝統的に、直接的な州の補助金による強制注入を回避してきましたが、法的権限と市場均衡ツールに依存しています。ドイツ連邦ネットワーク庁は、冬の供給を確保するために厳格な法定ガス貯蔵目標を実施しています。荷送人とネットワークユーザーは、市場規制、容量競争入札、および欧州ガス貿易センターの戦略的ツールを通じてコンプライアンスを確保するため

国内のインセンティブは異なりますが、両国はEUの規制の対象となっており、冬の暖房シーズンの前に歴史的に最低の在庫レベルの80%から90%を要求しています。イタリアは財政支援を好みますが、ドイツは規制当局に依存しており、活発な卸売市場の参加者にガス貯蔵義務を渡すことを目指しています。

シナリオの見通し:中断が1〜3か月続く場合、TTF価格は90ユーロ/MWhに上昇する可能性があります

Equinorは、紛争が迅速に解決されれば、ヨーロッパはガス注入シーズンの終わりまでに75%の管理可能な在庫レベルに達する可能性があると警告していますが、封鎖が1〜3か月続くと、状況は非常に厳しくなり、オランダのTTF価格は90ユーロ/MWhに急騰する可能性があります。天然ガス価格の上昇は、発電用ガスの需要が100億立方メートル減少し、工業用燃料の転換が増加すると予想されるなど、市場の修正を推進すると予想されています。

歴史的比較:状況は地域紛争後よりはるかに深刻ではない

そうは言っても、現在のヨーロッパのガス危機は、数年前に地域紛争が勃発した後に直面した状況よりもはるかに深刻ではありません。実際、ドイツは、2022年のエネルギー危機の際にユニパーが数十億ユーロの救済を受けた後、民営化プロセスを進めています。ベルリンの2022年の救済を承認したEU諸国の援助規則の下で、ドイツは2028年末までに持ち株を最大25%プラス1株に減らすことを法的に義務付けられています。一部のサプライヤーが供給を停止し、2022年に400億ユーロの純損失を被った後、ユニパーの財務状況は大幅に改善しました。電力会社は大規模な仲裁で勝利し、政府の援助の返済を開始しました。この財政

ヨーロッパの天然ガス在庫は危険な低位にあり、追加の中断は価格の高騰を引き起こす

要約すると、ヨーロッパのガス在庫は現在危険なほど低く、季節的な通常のレベルをはるかに下回っています。オランダのTTF価格の逆転、LNG供給の逼迫、世界的な競争の激化により、備蓄の補充は非常に困難で費用がかかります。ホルムズ海峡の混乱がさらに1〜3か月続くと、EquinorはTTF価格が90ユーロ/MWhに急上昇し、産業需要の混乱と燃料転換を余儀なくされる可能性があると警告しました。現在の状況は2022年のエネルギー危機ほど深刻ではありませんが、ヨーロッパは依然として困難な夏の備蓄シーズンに直面しており、在庫目標の達成は地政学的状況の進展に大きく依存