パウエルの「鳩声」は美指を挫折させ、市場は全力で9月に金利を下げ、AP貯蓄政策の焦点は就職リスクに転向した

米ドル指数は金曜日に0.96%下落して97.66ポイントになりました。連邦準備制度理事会のパウエル議長は、9月の会合で利下げが行われる可能性があると指摘しましたが、約束はしませんでした。パウエルのスピーチの前に、指数は98.7ポイント近くで取引されました。今週のドル指数はわずかに下落しました。

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長はジャクソンホール中央銀行のセミナーでの発言で、9月の利下げに対する市場の期待を強め、「ベースライン見通しとリスクバランスの変化により、政策スタンスを調整する必要があるかもしれないが、利下げを約束しなかった」と述べた。演説では非常に慎重で、雇用市場へのリスクの高まりを認め、インフレ圧力が残っていることを警告した。

パウエル氏は、労働市場はバランスが取れているように見えるが、労働者の需要と供給の両方が明らかに減速しているため、奇妙なバランスであり、雇用の下振れリスクが高まっていることを示唆する異常な状況であると述べた。これらのリスクが現実のものになると、すぐに発生する可能性があります。

彼は、FRBは「厳しい状況」に直面していると述べた。関税が消費者物価に与える影響は明らかになっており、今後数ヶ月で影響が徐々に蓄積されると予想されている。FRBは、雇用が最大持続可能レベルを超える可能性があるという不確実な見積もりだけでは、必ずしも政策を引き締める必要はないと考えている。

トロントのコルペイのチーフマーケットストラテジスト、カール・シャモッタ氏は、パウエル氏の発言は市場の予想よりもはるかにハト派的だと述べた。「ドルは急落しており、9月の利下げの可能性は高まっており、市場参加者は明らかに今後のより多くの緩和に備えている」と述べた。

CMEのFedWatchツールによると、トレーダーは現在、9月16〜17日の政策会議でのFRBの利下げオッズを85%と評価しており、先週の金曜日の初めの72%から増加しています。彼らはまた、年末までに予想される利下げを48ベーシスポイントから54ベーシスポイントに引き上げました。

アメリカ銀行の経済学者は金曜日の報告で、「今、9月の利下げを阻止する証拠提出責任は明らかにデータにかかっている」と述べた

トレーダーは、7月の雇用報告が予想外に弱かった後、9月の利下げへの期待を高めています。消費者物価データは、これまでのところ、関税がインフレに与える影響は限定的であることを示しています。しかし、予想を上回る生産者物価のインフレや、8月の力強い事業活動調査を含む他のいくつかの経済データは、彼らの認識を和らげました。現在、労働市場のデータは、FRBの将来の政策の主な推進力になると予想されています。

「彼の本当の意味は、彼らが労働市場の状況の変曲点に備えていることであり、FRBの任務の第2部は政策設定を決定する上で突然重要になった」とSchamotta氏は述べた。

トランプ米大統領が連邦準備制度理事会のクック総裁を解任しようとする可能性があると述べた後、市場は連邦準備制度理事会の独立性について懸念を表明し、今週はドルに圧力をかけた。彼は以前、ミシガン州とジョージア州での住宅ローンの申し立てを理由に、水曜日にクックに辞任を求めていた。

Money USAの世界的な為替トレーダーであるヘレン・ギブン氏は、「トランプ氏のクック氏に対する発言は、政府が自分の意志で連邦準備制度を再構築したいと考えている可能性があることがますます明らかになっているため、連邦準備制度の独立性に対する懸念を再び引き起こした」と述べた

トランプ氏は、パウエル氏の利下げが遅すぎると繰り返し批判しており、トレーダーは、パウエル氏の任期が5月に終了すると、パウエル氏の後任としてよりハト派の人物を任命することを期待している。

ユーロは1.06%上昇して1.1728ドルになり、7月28日以来の最高値である1.1742ドルに達しました。ドルは円に対して1.08%下落して146.77になりました。金曜日に、ドルはユーロと円に対して8月1日の7月の雇用報告以来最大の1日の下落を記録しました。

ユーロ圏の賃金増加を測る重要な指標が大幅に上昇し、ヨーロッパ中央銀行は金利をさらに下げることに慎重な態度を維持した。

欧州中央銀行は金曜日、第2四半期の交渉賃金は前年同期より4%増加したと発表した。この増加率は今年第1四半期の2.5%を上回ったが、2024年に設定したピークの5.4%を下回った。

ヨーロッパ中央銀行はインフレ率を2%のレベルに安定させる自信があり、その根拠は賃金の増加が鈍化することで、労働集約型サービス業界のインフレ(現在も約3%に維持されている)も低下する。

20の加盟国で構成されるユーロ圏について、自身の報酬追跡データによると、賃金水準は来年初めに著しく低下する。ドイツ中央銀行は今四半期にドイツの賃金水準が大幅に上昇したと報告したが、「インフレ率の低下と経済環境の悪化が原因」と、今後しばらくの間賃金が低下すると予想している。

ブルームバーグのエコノミスト、マーティン・アデマー氏は「賃金上昇指標の大幅な上昇は一括払いによるものかもしれない。この現象は一時的なものであるべきだ。今後数四半期の賃金圧力が緩和されると予想しており、これは依然として高いサービス業のインフレ率を下げるのに役立つ。最近のデータによると、この地域の経済はアメリカの関税ショックに直面しても安定しているため、欧州中央銀行は12月までにさらなる金融緩和措置を取る可能性がある」と述べた

市場は一般的に、ヨーロッパ中央銀行が9月の夏休み後に会議を再開する時、重要な預金金利を2%に維持すると予想しており、これは昨年1年間続いた利下げ行動以来の金利維持状態が続くことを示している。

ほとんどの当局者は、金利は理想的な状態にあり、そのレベルは経済活動を抑制も促進もしないと考えています。しかし、金利をさらに引き下げる可能性を排除すべきではないと言う人もいます。

ドル円は金曜日に1.08%下落して146.77になり、8月1日に7月の就職報告が発表されて以来最大の一日下落幅を記録した。

金曜日に発表された政府のデータによると、消費者物価は、変動性の高い生鮮食品の価格を除いて、6月の3.3%から、先月は前年比3.1%上昇しました。この増加は、データプロバイダーのQuickによるエコノミストの調査で予想されていた3.0%を上回りました。

エコノミストと投資家は、日本が米国との合意に達した後、貿易の不確実性が弱まったことを背景に、持続的なインフレ、特に食料価格の上昇により、日本銀行が短期的に金融引き締めを再開すると予想しています。消費者の財布。

7月末に発表された最新の展望報告書で、日銀の政策委員会はインフレ予測を上方修正した。同委員会は現在、2026年3月までの今会計年度に生鮮食品を除いた消費者価格の上昇幅が2.7%に達すると予想している。

日本銀行は7月の会合で政策設定を変更しなかった。植田和夫総裁は、米国の関税が国の経済にどのように影響するかは依然として不明であると指摘しながら、インフレへの対応に遅れをとるリスクは小さいと述べた。

ロイターの調査によると、エコノミストの3分の2近くが、日本銀行は今年後半に指標金利を少なくとも25ベーシスポイント引き上げると述べており、1か月前には半数強しか見ていなかった。