オーストラリア外国為替日銀は収益率曲線のコントロール立場を変えたのか?アナリストは意見が分かれている

アナリストは、日本のコアインフレ率が15か月連続で日銀の目標である2%を上回った後、日銀の動きについて意見が分かれています。

リヨン証券の日本ストラテジスト、ニコラス・スミス氏は、日本中央銀行がインフレ問題で「手足を乱した」と考えている。「彼らは連邦預金がインフレは一時的だと言っているのを見て、彼らは自分を馬鹿に見せるためにやった。彼らはこれを無視して、今年度のインフレ率を1.8%と予測し続けることにした。インフレ率はすでに15ヶ月連続で2%を上回っている」と述べた

6月の日本のコアCPIは前年比3.3%上昇し、調査対象のエコノミストの予想と一致し、5月の3.2%をわずかに上回りました。日本のコアインフレは、全体的なCPIから生鮮食品の価格を除外しています。6月の全体的なインフレ率は3.3%で、5月の3.2%からわずかに上昇しました。今週の金曜日の会議の前に、インフレデータは日本中央銀行が貨幣政策を考える鍵である。

バークレイズのエコノミスト、山川哲文氏は報告書の中で、ほとんどの市場は依然として日本の物価上昇は「一時的」で、それを「コスト推進」に起因すると考えているようだ「需要牽引」ではなく。

しかし、彼は考えています最近の賃金交渉(いわゆる「値上げ」)による賃金の大幅な上昇、持続的なインフレが現実になる可能性は「徐々に高まっている」と山川氏は書いている。「2024年度の賃金上昇率は2023年度よりも小さくなると予想しているが、増加率は約3%と予測しており、これは2%の物価安定目標と一致している」

収益率曲線制御の立場転換について、投資家は日本中央銀行が超緩やかな貨幣政策の立場を転換する兆候を探すより具体的には、「イールドカーブコントロール（YCC）」ポリシーです。

YCCの方針では、中銀は短期金利目標を-0.1%、10年国債利回りをゼロ金利で上下0.5%とし、インフレ目標を2%に維持する狙いがある。

しかし、日銀の植田和男総裁は最近の報道で、日銀の超緩やかな金融政策が当面維持される可能性があることを示唆し、「中央銀行の2%のインフレ目標を持続的かつ安定的に達成するには、まだ距離がある」と述べた

スミス氏によると、日本中央銀行は今週の金曜日の次の中央銀行会議でYCCに対する立場を「可能性が高い」という。

スミス氏によると、いわゆる「コア-コア」インフレ率(新鮮な食品とエネルギーのコストを除く)は6月に4.2%に「上昇」した。これは1981年9月以来の最高水準だと述べ、「独自の測定指標は、彼らが言ったことが間違っていることを示している」と付け加えた

CLSAのストラテジストは、インフレの主な推進力は食料であり、電気料金の上昇、賃金の上昇、円安と相まっていると述べた。スミス氏は、今年の日本の賃金上昇も30年ぶりの高水準に達したと指摘し、賃金価格のスパイラルに後押しされて、日本の将来のインフレは予想外に上昇する可能性があると述べた。

「日銀が何もしなければ、円は対ドルで150を突破する。介入が効かないことは経験から分かっている。1990年以来、95兆ドル相当の為替介入を見てきたが、その効果は数日ではなく数時間である」と述べた

スミス氏は、日銀はYCC政策を維持するためだけに債券購入の規模を拡大していると述べた。彼は、昨年12月初旬以来、日銀が購入した債券は日本のGDPの15.8%に達したと指摘した。

植田和男は、日本中央銀行は債券市場の3分の1のシェアを持っているため、できる限界に達していると述べた。「今では債券市場の55%のシェアを持っていて、楽一通アニメのように見え始めている」と付け加えた

けれども山川氏は、日銀が7月の金融政策決定会合で金融政策スタンスを変えることはないと考えている。代わりに、日銀が10月の会合でYCCを段階的に廃止する措置を導入することを期待しているその時、次の四半期展望報告書が発表される。

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北京時間7月24日16時16分、ドル対円報141.52/53