EC Markets: FRBは行き詰まっていますか?関税は米国の新たなインフレ懸念を引き起こします

2025年初頭、米国のインフレは緩和の兆しを見せましたが、新しい関税と政策の不確実性はトレーダーに新たなリスクをもたらしました。EC Markets3月のCPIデータはインフレの冷え込み傾向を確認すると予想されるため、市場は現在、全面的な貿易措置のインフレ影響と連邦預金の可能な対応措置を再評価している。

関税が実施される前にインフレが下がった

3月のCPIは、2月の2.8%から2.6%への年間インフレ率の低下を示すと予想されています。コアインフレ率は3.0%にわずかに低下すると予想されています。エネルギーとガソリン価格の減速は、全体的なインフレ率が前月比でわずか0.1%上昇し、コアインフレ率が前月比で0.3%上昇したことで、この穏やかな傾向を推進しました。これらのデータは、FRBが2%の目標に向けて継続的な進展を遂げ、パンデミック後の反インフレ傾向を強化したことを示唆しています。しかし、商品価格はすでに2月と3月に強くなり始めており、新しい政策が発効するにつれて冷却傾向が逆転する可能性があるという初期の懸念を引き起こしてい

関税は直接的および間接的な価格圧力をもたらします

トランプ大統領の関税政策の実施に伴い、中国商品、鉄鋼、アルミニウムに20%の関税を課すことや、4月4日に発効した自動車関税など、経済情勢は大きな変化を遂げた。多くの貿易パートナーに対する追加の「対等」関税はインフレ期待を激化させた。瑞銀は、これらの措置が全面的に実行されれば、インフレは5%のピークに近づく可能性があると警告した。凱投マクロはより温和な視点を示し、インフレは4%前後でピークになる可能性があると考えている。

関税は、輸入コストと米国の国内サプライチェーンコストの増加を通じて価格を押し上げると予想されます。衣料品、電子機器、自動車などのカテゴリーは、インフレの初期の兆候を示しています。ホワイトハウスは、世界的な抗議に応えて、一部の関税を一時的に10%に引き下げたものの、中国とEUからの報復もエスカレートしています。

FRBはジレンマの政策環境に直面しています

米連邦準備制度理事会（FRB）は現在、経済成長の鈍化とインフレ率の上昇というジレンマに陥っている。市場は、関税ニュースが発表される前に、既に年半ばに利下げサイクルに入り始めると予想していた。トレーダーらは現在、5月の利下げの可能性は33%、年末までに4回の利下げが行われる可能性は63%と見ている。しかし、パウエル議長は「不確実性」を理由に「辛抱強く」と促し、慎重な姿勢を示している。FRBの議事録は、関税のインフレ効果を認め、一部の企業がすでにより高いコストを転嫁していると

市場予測

最近のインフレの冷え込みは、まもなく関税主導の価格の高騰につながる可能性があります。FRBが時期尚早に行動することを躊躇しているため、トレーダーは、消費者コストの上昇、ボラティリティの増加、CPIとFRBの決定日の今後の発表に対する感度の高まりに備える必要があります。様子見の姿勢は中央銀行の姿勢のままですが、市場リスクは高まっています。