外国為替市場は高周波取引に反撃する

銀行家たちは、高頻度取引業者に対する反撃が小幅に進展したと発表した。高頻度取引業者は今外国為替市場ハイテク取引システムと従来の「実在の人物」操作が互いに競い合う競技場になった。

世界最大のトレーダー間ブローカー英国毅聯匯業(Icap)の旗印は人工取引を鮮明に支持し、高周波取引業者が人気の外国為替取引プラットフォームEBSで行った「市場を混乱させる」操作を抑制する措置を講じる予定であることを示した。

投資銀行家は何年もの間、高頻度取引（通常はヘッジファンドが所有し、非常に高速で取引を処理できる自動フォーマットされた取引システム）が市場を混乱させていると不満を漏らしてきました。これは規制当局から細心の注意を払っています。

多くの外国為替ブローカーは、市場の流動性を高めるのに役立たないだけでなく、他のトレーダーの操作を妨害していると、一部の高周波取引業者の行動に不満を示している。ある大手銀行の外国為替トレーダーは「これは本当に落胆して、市場できれいに取引することがますます難しくなっている。高周波取引は私たちの日常的な操作に影響を与え、私たちは無理に直面するしかない」と述べた

毅聯汇業が計画している措置は主に「統計裁定」などの操作を対象としている。この操作とは、外国為替市場に存在する不同期を追跡するモデルを構築し、ニューヨーク市場のニュースがロンドン市場に影響を与えるのに必要な数ミリ秒の時間差を利用して利益を得ることである。

他のいくつかの高頻度トレーダーは非常に高速で注文して撤回することができるため、手動で操作するトレーダーはその存在を認識することさえできません。トレーダーによると、手動で注文してから注文を撤回するのに300ミリ秒かかりますが、高頻度トレーディングモデルでは1ミリ秒未満です。Yilianhuiの行動は、株式およびデリバティブ取引を変革する力が現在外国為替市場にどのように影響しているかを強調しています。

競争力のある取引プラットフォームが既存の国内取引所に挑戦できるようにする米国とヨーロッパの新しい規制の影響を受けて、株式とオンサイトデリバティブの取引パターンは過去5年間で大幅に変化しました。

新しいトレーダーや電子マーケットメーカーが出現し、超高速コンピューターと高速通信ネットワークを使用して、競合する取引プラットフォーム間のわずかなスプレッドを裁定しています。

外国為替取引はこの変化に強い抵抗力を示し、約50%の取引活動がまだ「本物」の取引業者から来ていると推定されている。一部の原因は、外国為替ブローカーが取引仲介業者として果たす役割が他の市場の同業者よりずっと大きく、外国為替取引の清算が異なる市場インフラに基づいていることである。

それでも、世界最大の金融市場（1日あたり4兆ドルの外国為替）に参入する可能性は、GetcoやCitadelなどの大規模な高頻度トレーダーにとって魅力的です。（たとえば）株式などの従来の資産の取引量が減少しているため、これらの企業は、新しい資産クラスでより高いリターンを得るために外国為替マーケットメーカーに参入し始めています。

より成熟し、よりよく監督された株式市場では、トレーダーは世界中の何百もの異なる取引プラットフォームから自由に選択できます。しかし、外国為替取引市場では、選択できる取引プラットフォームは10を超えています。

現在、この状況は変化している。福汇(FX CM)とクレディスイス(Credit Suisse)は先月、新しい外国為替取引プラットフォームを立ち上げ、「株式取引の迅速で透明性」の特徴を外国為替取引市場に導入することを目的としている。EBSのライバルトムソンロイター(Thomson Reuters)は先週、別の電子取引プラットフォームFX allを6億2500万ドルで買収すると発表した。

同時に、一部の投資銀行は、市場の支配権を握ることを目的として、高頻度取引における略奪的操作の防止に特化した新しいサービスを提供し始めています。EBSに失望した5つの投資銀行は最近、TraditionのtraFXpure取引プラットフォームに資金を提供することで合意に達しました。

一部の銀行家は個人的に高周波取引業者に対してより厳しい打撃措置を取るよう呼びかけている。例えば、最短ポジション時間を強制的に延長することで「稲妻指令」(flash order)を抑制する。一部の高周波取引業者は有効期間が極めて短い取引指令を出しているが、彼らは実際には指令が提出した価格で買ったり売ったりするつもりはなく、市場価格を試す一つの方法としている。

ただし、銀行でさえ、すべての高頻度トレーダーが市場取引の順序に反するとは考えていません。銀行は高頻度トレーダーを顧客と見なしており、ほとんどの銀行は独自の内部電子取引システムを持っています。多くの人が、高頻度トレーダーが電子取引に有益な流動性を提供すると信じています。

シティグループ(Citigroup)の電子外国為替取引部責任者サイモンジョーンズ(Simon Jones)は「人の要素は外国為替市場に大きな影響を与えている。外国為替市場は株式市場とは発展段階が違うだけだ」と述べた