ユーロが戻ってきた!ドル崩壊の道で、王座を取り戻している

12月3日、水曜日のヨーロッパ時間の朝、ユーロはドルに対して強い構造を維持し、価格は1.1650付近に回復し、前の2取引日の積極的な終値傾向を続けた。現在の為替レートは技術形態で明確な短期的な強気信号を示しており、市場全体の感情はユーロのさらなる強さを支持する傾向がある。今回の上昇の主な推進力はユーロ圏自身の経済データの爆発ではなく、ドル指数の全体的な弱さに由来している。

最近の市場では、FRBの将来の政策経路に対する期待が明らかにハト派に転じており、ドルの動きを抑制する中心的な要因となっています。米連邦公開市場委員会（FOMC）が年内最後の会合を控えている中、投資家は、さまざまな経済データが早期利下げの期待を裏付けるのに十分であるかどうかを注意深く見守っています。現在、市場は来年の金利引き下げの可能性を95%と高く評価しており、この強力な政策転換の期待はドルの魅力を大幅に弱めています。高金利環境はもともとドルの強さを支える基礎であったが、利下げが近づくと、ドル資産を保有する収益優位性は急速に縮小し、

さらに注目すべきは、アメリカのトランプ大統領が最近、現職の最高経済顧問ケビン・ハセットを退任する連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長の後任に指名する意向を示唆したことである。ハセットは貨幣政策上の「ハト派」の代表人物とみなされ、その政策傾向はインフレを抑制するのではなく、経済成長と就職拡大を支持することに重点を置いている。この人事手配が最終的に実行されれば、市場は連邦準備制度理事会の将来に緩やかな立場を取るとの判断をさらに強固にし、ドルに下り圧力をかけ続け、ユーロのドルに対する支持を提供する。

重要なデータが明らかになり、市場は息を止めて風向標を待つ

日中、米国側は2つの重要な経済指標を発表する。1つは自動データ処理会社が発表した民間部門の就業報告書(ADP)、もう1つは供給管理協会(ISM)が発表した11月のサービス業購買担当者指数(PMI)である。その中で、ISMサービス業PMIの就業内訳は特に重要である。次回の非農業就業データは連邦預金会議後に発表されるため、今回のPMI就業指数は労働市場の冷暖を判断する重要な展望指標となる。

この指数が50栄枯線を超えて回復し、サービス業の雇用活動が拡大傾向に戻ったことを示すと、一時的にドルの自信を高め、ユーロのドルに対する上昇空間を制限する可能性がある逆に、読み取り値が引き続き10月の48.2レベルを下回ると、市場はアメリカの経済運動エネルギーの鈍化に対する懸念をさらに強化し、ドルの売り圧力を激化させ、ユーロがドルに対して新たな上昇ルートを開くことを推進する。

同時に、世界の債券市場の変動も外国為替市場追加の背景を提供します。昨日、日本主導の債券売却の波は緩和されたが、欧米の取引期間中は上昇を継続できず、米国債利回りの一日の変動幅はマイナス2.1ベーシスポイントからプラス0.9ベーシスポイントの間に集中し、狭い範囲の振動パターンを示した。ドイツ国債の曲線は同時に急上昇し、短期金利は約1.4ベーシスポイント低下し、英国国債も上昇から下落に転じ、満期利回りは一般的にわずかに低下しました。それにもかかわらず、日本の長期国債利回りは本日のアジア初期に再び上昇し、30年物は新高値に近づいています。市場は明日の主要国債オークションの結果を待っており、その後の動向は依然として不確実です。

政治騒動はユーロを動揺させず、貨幣政策は主な原因に分化した

フランスの政局に再び亀裂が浮上しているにもかかわらず、地元メディア「フィガロ報」によると、与党連合のメンバーの一人である「地平線党」(Horizons)はルコルヌ首相が提出した社会保障予算法案を支持しない。関連投票は12月9日に行われる予定だが、ユーロレートは一時的に明らかに反応していない。この影響を受けて、フランス国債(OATs)は他のヨーロッパ主権債券に弱く、金利差が拡大した。

しかし、ユーロは圧力にさらされておらず、現在の外国為替市場の主な価格設定ロジックは、単一国の政治的リスクではなく、米国と欧州の金融政策の違いに依然として集中していることを示しています。実際、ECBのラガルド総裁が議会の公聴会に出席しようとしているため、市場は彼女が将来の政策調整についての手がかりを解放するかどうかについてより懸念しています。ECBはまだ緩和の明確な意図を示していませんが、FRBのより確実な利下げ見通しと比較して、ユーロ圏の金融政策の相対的な安定性は、ユーロの評価をある程度サポートし

クロスオーバーに関しては、ユーロはポンドに対して3日連続で上昇した後、0.88マークで抵抗に直面しました。英国経済のファンダメンタルズが依然として複数の課題に直面していることを考えると、アナリストはポンドに対する弱気の見方を維持し、ポンドに対するユーロの公正価値は0.90を超えるべきであると信じています。これは、中期的にはユーロがポンドに対して上昇する余地がまだあることを意味し、間接的にユーロの全体的な強い地位を強化

総合的に見ると

連邦準備制度理事会の継続的な鳩派政策への期待、ドルへの広範な圧力、および欧州内のシステミックリスクがまだ発生していないことを背景に、ユーロはドルに対してさらに上昇する基盤を持っています。フランスの政治情勢の混乱にもかかわらず、為替レートの傾向を逆転させるのに十分な影響はまだ形成されていません。米国の主要データが予想を上回る力強いパフォーマンスを示さない限り、ドルが弱いパターンを取り除くことは困難であり、ユーロは重要な技術的抵抗を上向きに

もちろん、短期的な引き戻しの可能性を完全に排除することはできません。フランスの財政懸念により市場が熱くなったり、世界的なリスク回避が再燃したりすると、資金が一時的にドル資産に戻る可能性があります。しかし、米国の経済データが大幅な回復力を示し、利下げの期待を揺るがさない限り、このリバウンドは本質的に修正される可能性が高く、中期的な下降傾向を変えることは困難です。全体として、現在の市場のメインラインは明確です。金融政策の差別化が為替レートの方向性を支配し、ユーロはドルの相対的な弱さの恩恵を受けています。主要な逆転の兆候がない場合でも、ユーロはドルに対して強い振動リズムを維持し