兴业外汇: CPI狂欢夜?モルガン・チェース:予想を下回るデータに備える

JPモルガンのセールス&トレーディング部門は、水曜日の予想外の米国のCPIデータから利益を得ようとしているトレーダーは、予想よりも低いデータに備えるのが最善だと述べた。

6月の米国のCPIの一般的な予想は年率3.1%ですが、Andrew Tylerを含むJPモルガンのチームは、そのデータが予想と横ばいまたは予想を下回る可能性は5分の4で、他の条件が同じであれば、この一連の結果はアメリカ株式市場を押し上げる可能性がある。

CPIデータが市場のボラティリティを引き起こす2つの異なるテールリスクシナリオでは、そのチームは、インフレが大幅に減速し、それに伴ってS&P 500指数が急騰する可能性は10%です。CPIの上昇圧力が再び現れ、株式市場が下落するという反対の状況の2倍の可能性があります。

つまり、JPモルガンのチームは、1年間のインフレの減速により、FRBが金融引き締めを緩和できるようになると予想しています。これは、株式市場にとって良い兆候です。テイラーと同僚は今週、顧客への報告書に「これは市場を金髪の娘、つまり経済成長、収益成長、インフレ正常化に近づけると思う」と書いている

そのチームが予測した最も可能性の高いシナリオは、CPIの増加率が3%から3.2%の間で、S&P 500指数が0.5%から0.75%上昇したことである。CPIの増加率が2.7%以下になると、S&P 500指数は少なくとも2.5%上昇すると予想される。

近年、インフレ軌道はウォールストリートのトレーダーの注目の焦点となっている。特に、連邦預金がインフレの粘性を過小評価し、数十年来見られなかったスピードで急いで利上げした後。2022年にCPIレポートが発表されるたびに、市場の変動は通常上昇するが、今年の不安は緩和された。S&P 500指数の今後24時間の予想価格変動を測定するシカゴオプション取引所の単日変動率指数(Cboe 1-Day Volatility Index)は最近16付近で取引され、2022年5月以来CPIが発表される前のデータを下回った。

もちろん、CPIデーでの取引は一筋縄ではいかない。JPモルガンのチームの戦略は、投資家のリスクが高いことを示している。まず、CPIデータにはさまざまな項目があり、トレーダーにとってどの項目が重要かという問題で意見が分かれている。JPモルガンのチームは全体的なデータに焦点を当てており、22 Vリサーチの調査では、食品とエネルギーのいわゆるコアインフレを除外することに焦点を当てている。

顧客を対象とした22 Vの調査では、回答者のほぼ3分の2が、ブルームバーグの調査でエコノミストが予測した5%を下回るコアCPIを予想している。約54%が、今回のデータがリスク資産（リスクオン）にプラスに働くと考えている。過去1年間のCPI取引日のS&P 500指数の平均ボラティリティは1.6%だった。パイパー・サンドラー・アンド・カンパニーのオプション責任者であるダニー・キルシュ氏は、今回、オプション市場の暗黙的な変動幅は0.7%前後である。