経済学者は景気後退の予想を削減しています!連邦準備制度理事会の利下げスケジュールは延期されるのでしょうか?

エコノミストは景気後退への期待を下げています。

ウォールストリートジャーナルが調査した企業および学界のエコノミストは、インフレが鈍化し、労働力市場が依然として強く、経済の強靱さが今後12ヶ月で衰退する可能性を前の2回の調査の61%から54%に下げた。

過去のデータと比較すると、この可能性は依然として高いが、これは2020年8月以来最大の月間前月比減少率で、経済は流行による一時的だが深刻な衰退から回復しているという事実を反映している連邦預金が金利を上げてもインフレ率は下がっているが、経済は成長を続けている。

ウォールストリートジャーナルの最新の調査では、エコノミストは、第2四半期のGDPの年率換算が1.5%増加すると予想しており、前回の調査の0.2%から大幅に増加しています。彼らはまだGDPが最終的に縮小すると予想していますが、それは以前よりも遅く、小さくなります。彼らは、アメリカ経済は第3四半期に0.6%増加するが、これまでの調査の予想は0.3%縮小する、第4四半期は0.1%縮小しました。予測者によると、2023年のGDPは前年比1%増加し、以前の予測の0.5%増加から倍増する。

エコノミストの60%近くが、彼らが経済見通しに楽観的な態度を持っている主な原因は、インフレが引き続き鈍化すると予想していることである。米労働省の6月の消費者物価指数（CPI）は前年同期比3%上昇し、2022年6月のピークである9.1%を大きく下回り、2年以上ぶりの低水準となった。FRBが好むインフレ指標である食品とエネルギーを差し引いたPCE物価指数の年率も、2022年3月の5.4%から4.6%に低下した。エコノミストは、今年第4四半期までにインフレ率が3.7%に低下すると予想しているが、これはFRBの目標である2%をはるかに上回っている。

景気後退は遅れていますか?

多くの興業投資エコノミストは、持続的な高インフレがFRBに30年近くで最も積極的なペースで金利を引き上げるよう促した昨年半ばから景気後退を予測し始めました。歴史的に、インフレ率の大幅な低下は常に失業率の上昇と景気後退を伴っていたため、当時、今回は違うと考えていたエコノミストはほとんどいませんでした。

セントラルフロリダ大学の経済予測研究所の所長であるSeanSnaithは、今、「軟着陸」を実現する道(つまり衰退せずにインフレを下げる)は「再びテーブルに戻った」。「今年の初め、これは白日夢のようだった」、スナイズは言いました。今、「不況は絶えず遅れているようだ」。スナイズは不況の可能性を4月の90%から45%に下げた。

平均して、エコノミストは、2024年の第1四半期に労働市場が月に10,551人の雇用を失うと予想しており、これは以前の予測とほぼ同じです。しかし、4月の調査結果とは異なり、エコノミストは、今年の第3四半期と第4四半期にレイオフを予想しなくなりました。彼らは、雇用主が来年の第2四半期と第3四半期に雇用を増やすことを期待しており、景気後退が緩やかになることを示唆しています。

Wilmington Trustのチーフエコノミスト、Luke Tilley氏は、「インフレは明らかに減速しており、支出の伸びが大幅に鈍化し、労働力の伸びがサービスプロバイダーを助けているため、引き続き減速すると考えている」と述べた。

しかし、ウォールストリートジャーナルの調査によると、今年の予想を上回る経済成長は、FRBが金利をより長く維持する可能性もあります。

エコノミストは、フェデラルファンドの金利範囲の中央値が12月に5.4%でピークに達すると予想しており、前回の調査で予測された5%をはるかに上回っています。最新の予測によると、FRBは少なくともさらに25ベーシスポイントの利上げを行う予定です。

より多くの利上げ、より遅い利下げ

FRBは先月、ベンチマークのフェデラルファンド金利を5%〜5.25%の範囲で据え置きました。これは、2022年3月以来10回連続の利上げの後、初めての利上げの停止です。フェデラルファンド先物市場のデータによると、市場参加者は、FRBが7月25〜26日の会合で0.25パーセントポイントの利上げを行うと広く予想しています。

興業投資経済学者たちも、連邦預金が最終的に金利を下げ始めた時間の見積もりを延期している。最新の調査では、エコノミストの10.6%だけが今年下半期に金利を引き下げると予想しており、前回の調査の36.8%を下回っています。約79%の経済学者は、失業率が上昇するにつれて、連邦預金は2024年上半期に金利を下げると予想している約42.4%の人々が、最初の利下げが来年の第2四半期に行われると予想しています。

エコノミストは、パンデミック中の学生債務の支払いに関する政府のモラトリアムの終了について比較的楽観的です。この政策により、何百万人ものアメリカ人が3年以上にわたって毎月の多額の債務請求を回避することができました。

学生ローンの返済を再開することは、今年の秋には比較的影響が少ないと予想され、今年の第3四半期から第4四半期までの消費者支出の増加率は年率で0.2ポイント減少すると予想されています。

ウェルズ・ファーゴのチーフエコノミスト、ジェイ・ブライソン氏は「ローンの支払いを再開することは一部の家庭の消費能力を弱めたため、今年末までに支出の伸びが鈍化しているのを見るかもしれないが、この政策の終わりはアメリカ全体の家庭支出に大きな影響を与えるほど広いとは考えていない”。