富拓投資:ユーロが危ない

富拓投資は、いくつかの点で、ユーロは記録上最高レベルにあると考えています。ユーロ圏の経済が損害を受け始め、ヨーロッパ中央銀行がハト派に転向することを余儀なくされると、ユーロは下落する可能性がある。

ユーロのいわゆる名目実効為替レート（ユーロをユーロ圏の貿易相手国の通貨と比較する）はかつてないほど強くなっています。人民元に対するユーロの為替レートも3年間で最高水準に近づいており、一連のデータがヨーロッパが不況にあることを示しているため、この地域の輸出の魅力が低下する可能性があります。Insight Investmentの裁量外国為替責任者であるMark Dragten氏は、次のように述べています。ユーロの「絶対」はヨーロッパ中央銀行の懸念である。

欧州中央銀行は名目有効金利以外の一連の貨幣指標に着目しているが、ユーロの上昇は動揺し始めている。

ユーロ/米ドル為替レートは17ヶ月の高値に近づき、昨年9月にドルとの平価を下回ってから18%以上上昇した。ヨーロッパ中央銀行が歴史上最も過激な通貨緊縮サイクルを実施したからだ。ユーロ円ポンドとの為替レートも大幅に上昇した。

テクニカルシグナルは、ユーロが買われ過ぎであることを示しています。ユーロの9週間の相対的に強い指数は弱気に逆転しましたが、過去のレベルに対する現在の価格を測定する商品チャネル指数は下落し始めており、将来の損失を示しています。ジェフリーズLLCのストラテジスト、ブラッド・ベクテル氏は、「ユーロがこのポジションに来るのはもはや魅力的ではなく、それを知っている」と述べた。

欧州中央銀行のラガルド総裁が木曜日の会議でインフレに積極的に対抗する発言を緩めると、ユーロはポンドの後ろ向きになる可能性がある。先週イギリスが発表した価格成長データは意外に鈍化し、ポンドの上昇がボトルネックになった。

ベクテルは、「ユーロとポンドは現実に対して少し「暴走」している」。彼は、ユーロ/ドルが先週金曜日の約1.1114から約1.1080に戻ると予想しています。ブルームバーグが調査したアナリストは、ユーロ/ドルが9月までに1.10に下落し、年末までに1.12に上昇すると予測しています。ブルームバーグの外国為替ストラテジスト、ヴァシリス・カラマニス氏は次のように述べています。

「利差で計算すると、ユーロはドルに対して1.10を下回るべきだ。ユーロが17ヶ月の高値に上昇したのはオプション需要の支持を得たからだが、そのマクロ背景はほとんど変わっていない。市場は再び明らかに連邦預金の緊縮サイクルが終わりに近づいているという説に反応しすぎて、ユーロは上昇傾向を回復するために新たな触媒が必要だ」と述べた

サクソバンクの外国為替戦略責任者であるジョン・ハーディ氏は、今週、欧州中央銀行は通貨の強さを強調する可能性があり、「為替レートの問題を心配し、経済成長のリスクであることを認識する可能性がある」と述べた。

市場は木曜日にECBが25ベーシスポイントを3.75%に引き上げると広く予想しており、投資家はラガルドの発言を注意深く研究して、9月に再び金利を引き上げる可能性があるかどうかの手がかりを探します。ユーロ圏の最近の経済データは期待を下回っており、市場の予想に対するデータの驚きを測定するシティの経済驚き指数の低下につながっています。この指標は、過去2か月間、米国の同様の指標とは異なります。

今週発表される一連の経済データは、政策立案者が次のステップを制定するのに役立ちます。月曜日に発表されるフランス、ドイツ、ユーロ圏のPMIデータを含み、市場はこれらのデータが鈍化すると予想しています。火曜日、注目されているドイツのIFO予想指数が発表され、金曜日、フランスは第2四半期のGDP報告書を発表し、経済成長は前年同期より鈍化すると予想されています。「最大の試練は成長になる」と、フランス興業銀行の最高外国為替戦略家キット・ジャックスは述べた。「欧州経済はより柔軟性を示す必要があります。」