興業外貨:「グローバル資産価格のアンカー」剣は昨年の高位を指し、連邦預金「鷹」の魂は散りにくい!

ウォール街では、FRBが再び金利を引き上げない可能性があるとの見方が高まっていますが、それは債券市場の混乱がすぐに過去のものになるという意味ではありません。

投資家は、米国債がボラティリティの高まりの影響を受け続けると予想しています。経済の不確実性は連邦預金の政策経路を変えたり、金利を高いレベルに維持したりする時間をトレーダーの現在の期待をはるかに超えたりする可能性がある。

一部の連邦準備制度理事会の役人は、40年間で最も過激な貨幣政策の緊縮を実施したにもかかわらず、インフレが2%の目標を上回っているため、彼らはもっとやるべき仕事がある可能性があると強調している。

バークレイズ銀行のストラテジスト顧客に2年間の米国債を売却するよう勧めます。彼らは期待する来年の金利は高いままですこれは、FRBが早ければ来年3月に利下げを開始するという市場の期待に反しています。「グローバル資産価格のアンカー」と呼ばれる10年国債利回りは昨年の高値に回復している。

景順固定収益チーフストラテジストのロブ・ヴァルドナー氏は、「長期米国債利回りの上昇は、FRBからのタカ派のメッセージによって推進されている。FRBはタカ派の立場を維持しており、不確実性が高い」と述べた。

この不確実性は、連邦政府が増え続ける赤字に対応して新たな債務を増発し、債券市場に圧力をかけた。ブルームバーグ指数によると、金利が大幅に上昇したとしても、今年のアメリカ国債市場全体の収益率はわずか0.1%で、人々が予想している連邦預金の利上げが終わりに近づいた時に現れる上昇幅をはるかに下回っている。

スワップ市場は、FRBが来年100ベーシスポイント以上の利下げを行うことを示しています

パウエル氏は、FRBが7月の政策会議でオーバーナイト金利を25ベーシスポイント引き上げた後、9月の会議の決定は今後2か月間に発表されるデータに依存すると強調した。

これまでのところ、主要なデータは一般的に雇用の伸びの鈍化とインフレの緩和の兆候を示しており、9月に金利を据え置くという憶測を裏付けています。しかし、コア消費者物価指数（潜在的なインフレ圧力のより良い尺度と見なされている不安定な食品とエネルギーの価格を除く）は、7月に年率4.7%で上昇し続けました。生産者物価指数も金曜日に予想よりも速く上昇し、満期国債の利回りを押し上げました。

来週、トレーダーは連邦預金の7月の議事録から政策立案者の金利の方向性に対する見方と彼らの間の意見の相違の手がかりを探す。

今月後半にワイオミング州ジャクソンホールで開催される世界中央銀行総裁の年次総会も注目されます。これはパウエルに市場価格を覆す機会を提供する可能性がある。市場は、FRBが2025年1月までに主要金利を約4%に引き下げると予想しています。

ソシエテジェネラル銀行の米国金利戦略責任者であるスバドラ・ラジャパ氏は、「委員会内で意見が分かれている。市場価格は投資家の自信の欠如を示している。現在のFRBの金利サイクルのテーマは「より高く、より長く」である」と述べた。

ブルームバーグのエコノミスト、アンナ・ウォン氏は、「今週発表された7月の議事録は、ほとんどのFRB当局者が反インフレの進展に勇気づけられているが、利上げサイクルが終わったとはまだ信じていない」と述べた。

それでも、金利の上昇と今年の株式市場の上昇が持続しないという懸念から、一部の投資家は米国債市場に殺到しています。バンクオブアメリカのストラテジストは、これにより今年の米国債への過去最高の流入が可能になると述べた。

しかし、Main Street Financial Solutionsの登録ファイナンシャルプランナーであるKerrie Debsは、株式市場の上昇が続く可能性は低いものの、顧客に警告しています。債券は安全な避難所ではありません”。

デブス氏は、「継続的なインフレ、米国政府の債務信用の質に対する見方、米国の財政赤字の急増、世界的な政治的不安定など、これらの積極的な市場収益を妨げる可能性のある一連の事件がまだある」と述べ、50人の顧客を持ち、約7000万ドルの総資産を管理している。