危機は突然爆発することが多い!戦略家:「もっと高くて長い」金利はすぐに挑戦される

マクロストラテジストのサイモン・ホワイトは言った，金利市場はすでに中央銀行総裁たちの「高金利はもっと長く続く」というスローガンを受け入れ始めた。けれども，経済が表面データよりも近い場合不況，この言い方はすぐに試練に直面するかもしれない。

で先週のジャクソンホールセミナーで，中央銀行総裁は彼らの意図を払拭していませんで長期にわたって金利を維持するで高い視点。

でアメリカ，6月以来，米国債を担保とするオーバーナイトローンのコストを測定する広範な指標であるSO FRの実際のピークは維持されていますで2%以上。短期の実質収益率も歴史的に高い，2年間のインフレ保護債（TIPS）の利回りは、金融危機の高値を除いて、2004年以来の高値に近づいています。

イギリスとヨーロッパの実質金利は急速にアメリカに追いついている，しかし、まだゼロ未満です。けれども，予想短期金利とCPI固定スワップの水準に基づく，英国中央銀行とヨーロッパ中央銀行の実際の政策金利は10月までにプラスになる。

欧州中央銀行の実質金利は維持される見込みで約1%，英国の実質金利はで来年上半期は引き続き3%以上に上昇する。でアメリカ，今後12ヶ月の実質金利は維持されると予想されていますで2%-3%。当面，市場は正で金利が長期的に高い企業の信号を受け入れる。

しかし、このような緊縮環境はもっと似ている陥る不況の経済状況を競合が発生する，これは中央銀行が高い金利を維持する決意を試す。ヨーロッパとイギリスの悪いPMI指数は人々に思い出させる，経済は非常に脆弱です。経済成長がゼロに近い問題でと，中央銀行はもう少し緊縮すればいい，経済は陥る不況。

ホワイトは言った，不況しばしば突然発生する，通常はで表面的にはまだいいように見える時。

アメリカを例にとると。現在ウォールストリートはアメリカ経済が軟着陸を実現する見込みがあると考えているにもかかわらず，けれどもまだいくつかの信頼できる指標があります，最近その経済表示されます不況。

下図は今年のアメリカ各州の失業救済申請者数が前年比で増加したことを示している，そして1990年以来不況の中央値。過去1年間のパス（黒線）と不況パス(黄色の線)が似ています。

これは経済ではありません不況すでに確定しています。，しかし、このような指標も無視されてはならない，一方で捉えたからです不況普遍性（多くの場所で状況は同時に悪くなる），一方、その段階的な変化の本質を捉えた。興業外国為替警告とは，状況はとても良さそうですね...でそれらクラッシュする前に。

皮肉なことに、，連邦準備制度理事会はおそらくでそれらを伝えることを試みるでより長い期間高い金利を維持するあきらめた時アイデア。