8月に世界市場に衝撃を与えた後、日本は再び国債を大量に競売にかけた

日本政府は今週、主要な10年債と30年債を競売にかけます。市場の日本債に対する需要は再びテストされた。日本の財務省は火曜日に2.7兆円の10年債を、木曜日に9000億円の30年債を発行する予定です。

今回の発行は、投資家が日本銀行が7月末にYCCを調整した後、収益率を上昇させることを望んでいることに注目している。トレーダーは兆候を探している日本の国内利回りが、投資家に国内債の保有を増やし、米国債などの海外資産を売却するよう促すのに十分高いかどうかを確認します。

資金の逆流は今年の世界的な債券売りを激化させる可能性がある。欧州中央銀行は5月、日本の低金利放棄は世界の債務市場の回復力を試す可能性があるとの見方を示した。三井住友信託銀行の市場ストラテジスト、世良綾子氏は次のように述べている。

「アメリカの長期収益率が上昇するにつれて、特に日本中央銀行がより柔軟性を与えた後、投資家はより高い収益率を求める可能性がある。超長期収益率は上昇しているにもかかわらず、そのレベルは生命保険会社と年金基金の大量購入を奨励するには十分ではない」

彼女は付け加えたトレーダーは、10年債の売却結果よりも、今週の日本の30年債オークションの結果を心配しています。

日債需要の減少はどのような影響を及ぼすのでしょうか?

日本の国債需要の減少は、日銀は今後、超緩和政策を解除する際に大きな課題に直面することになる。金利の上昇は借入コストの増加につながり、円高の引き金にもなれば、輸出主体の日本株を圧迫する可能性がある。

利回りの上昇はまた政府の債務返済コストは来年上昇する。日本政府が来年予算を申請する費用は、昨年より11.5%増の28.1兆円になると言われています。

日本の財政状況の悪化は投資家の長期債券に対する自信を損なうが、その債券オークションシステムの構造方式はオークションが失敗しないことを意味している。日本財務省は日本銀行、証券会社とその外国のカウンターパートを含む20の主要な取引業者に、必要に応じて各入札者が計画発行量の少なくとも5%を占めることを要求している。これは政府は日本国債を提供する際に需要が不足することは決してありません。

収益率は再び上昇しますか?

とはいえ、日本の先月の債券オークションはまだ強調されている投資家がより高い利回りを待つことによる需要の低迷。当時、20年国債オークションでは、平均価格と落札価格の差が1987年以来最大に達し、債券に対する投資家の関心は低下した。これにより、20年債の利回りはその後数日で上昇し、8月23日には7か月ぶりの高値である1.42%に達しました。

また、先週の2年間の日債売却が現れた2010年以降の最低入札カバレッジ需要が弱いもう一つの兆候です。

日本の10年債利回りは、8月23日に9年ぶりの高値である0.675%に達した後、火曜日に0.64%近くで取引されました。興業外国為替トレーダーたちは、YCCを調整した後も、日本銀行が利回りの急激な上昇を阻止するかどうかをテストしてきました。8月23日、30年債の利回りは7か月以上の高値である1.69%に上昇し、月曜日には1.60%近くで安定しました。

みずほ証券のチーフストラテジスト、大森正樹氏は、10年債利回りが現在の水準の近くにある限り、「市場には空売りの需要しかないかもしれない」。彼は、市場参加者が9月全体のオークション結果を見るまで、現在の市場の警戒は続くと信じています。