「新債王」会社の管理者:連邦預金は市場の敵で、銀行業の危機は依然として心配されている

ダブルラインの副主任投資家であるジェフリー・シャーマン氏は、FRBは「投資家の敵」であると述べた。

「債券の王」ジェフリー・ガンドラック(Jeffrey Gundlach)の会社Double Lineは約960億ドルの資産を管理しており、シャーマンは同社の副主任投資家である。彼はInsiderのインタビューを受けた時、市場と経済に対する展望を共有した。

彼はスタンダードプール500指数の評価倍数は約19倍の株価収益率で、「私にとっては少し高いようだ」とシャーマンは言います。彼は、連邦預金が経済を冷やす努力をしていることを考えると、この指数がウォールストリートの来年の12%の収益成長予測を達成するのは「非常に難しい」と警告した。

シャーマンは大学の数学と統計学の講師で、資産管理会社TCWで働いていたが、投資家は債券でより良い運があるかもしれないと述べた。彼は相対価値に基づいて「信用市場を無視するのは難しい」と述べ、固定収益資産の変動性も株式よりずっと小さいと指摘した。

ベテランのファンドマネージャーは、投資家に「信用のリスクの高い部分を掘り下げる」ことを提案しています。

彼は、BBB以上の格付けの投資適格債に加えて、BBB格付けの住宅ローン債（CLO）と商業用住宅ローン担保証券の保有を検討する可能性があると述べた。

不況の「縁」はない

シャーマン氏は現在の経済状況に自分の見解を根付かせている。昨春以降、FRBはインフレを抑えるために金利をゼロに近い水準から5%以上に引き上げ、個人消費と雇用に弾力性があることがわかった。借入コストの上昇は需要を冷やし、経済を縮小させる可能性があるが、これは米国ではまだ起こっていない。

シャーマン氏は、成長とインフレの両方がこのサイクルでピークに達したと考えていると付け加えた。

ただし、Double Lineの副最高情報責任者は、いくつかの懸念事項を強調しています。たとえば、地方銀行の債券ポートフォリオの価値は、金利が上昇するにつれて急落し、主要顧客の間でデフォルトのリスクが高まっています。別の例として、商業用不動産開発業者は、シリコンバレー銀行によって引き起こされた銀行危機のように、預金引き出しの別の波について依然として懸念しています。

「問題のある」商業用不動産

シャーマンによると、地域銀行は中小企業と多くのアメリカ市民の「命脈」である。「彼らが信用を殺さなければならないなら、私たちは衰退に陥っている」という

シャーマンはまた、債務に依存する商業不動産業界を「問題がある」と説明した。特にリモートワークのトレンドがオフィススペースの需要を削減した場合。しかし、一部の部分はうまくやっているが、それでも油断してはならないと指摘した。

より広く言えば、シャーマンは、クレジットカードにとって、自動車ローンとサブプライムローンの滞納危機は一部の経済が苦境に陥っていることを示している。この苦痛が全面的な衰退を招くことはないとしても。

彼は、FRBの利上げには時間がかかると強調しました。特に、多くの住宅所有者や企業が低価格に固定されているためです。数年前、彼らは借入コストの圧迫を感じていませんでした。しかし、より多くの人々が影響を受け始め、したがって経済が影響を受けるだろうと彼は言った。

シャーマン氏はまた、インフレが頑固であることが証明され、FRBがインフレを2%に引き上げることを決意しているため、FRBの利下げは予想よりも遅れると予想していると述べた。彼は投資家に、FRBがインフレと成長のバランスを取り、資産価格を支えると信じないよう警告した。

「利下げの面では、彼らは曲線に遅れているかもしれないと思う」と彼は言います。「FRBはあなたの友人ではありません。今はすべての敵です」