FRBパウエル:利下げはバランスシートを縮小し続ける可能性があります

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は水曜日、金融システムの流動性レベルは依然として堅調であり、中央銀行が利下げを開始したとしてもバランスシートを縮小し続けることができると述べた。パウエル氏は金融政策会議後の記者会見で、「準備金は依然として豊富であり、しばらくの間そうなると予想されている」と述べた。会議では、FRBは比較的大幅な0.5パーセントポイントの利下げで緩和サイクルを開始し、インフレが後退するにつれて、将来さらに利下げする予定です。

パウエル氏は、いわゆる量的緊縮財政（QT）プロセスについて話しました。これは、連邦準備制度理事会が新型コロナウイルスの大流行中に債券購入を通じて投入した流動性を取り戻すことを意味します。これまでのところ、FRBはバランスシート全体の規模を2022年夏のピーク時の9兆ドルから現在の7.2兆ドルに縮小しています。

（FRBのバランスシートサイズの変更）

連邦準備制度理事会は今年初めに縮小を遅らせ、現在、毎月最大600億ドルの公的および住宅ローン債を交換せずに満期にすることを許可しています。量的緊縮財政のプロセスは、インフレ圧力を抑えるためのFRBの大幅な利上げを背景に始まりました。

連邦準備制度理事会の当局者は、QTをバックグラウンドプロセスと見なしており、金利調整が経済に影響を与える主要なツールであると繰り返し述べています。量的引き締めは、金利がゼロに近づくにつれて金融政策の有効性を高めることを目的として、市場が不安定な場合に通常行われる量的緩和（または債券購入）とは異なります。

一部のアナリストは、FRBが金利を0.5パーセントポイント引き下げた場合、FRBのツールキット全体をより適切に調整するために、量的引き締めの終了を加速する可能性があると推測しています。そうすることで、金利政策が緩い一方で貸借対照表政策が長期収益率の上昇を許すことで実際に金融条件を引き締める複雑な局面を避けることができる。

パウエル氏は記者会見で、バランスシートの縮小のほとんどは、FRBに保管されている銀行の準備金にほとんど触れていないが、逆レポ商品から現金を売却していると指摘した。準備金は2022年6月以来3兆ドルを上回っています。

同時に、逆買戻し資金の流入は、通貨基金が毎日このツールに保管している資金の規模を2兆ドル以上から水曜日の3058億ドルに減少させた。