金取引の注意:アメリカのインフレは温和に利下げ信号を解放し、多頭は馬鹿になって、連邦預金の役人の話に注目している-外貨学院

水曜日（8月13日）のアジア市場の早い段階で、スポット金はわずかに上昇し、現在1オンスあたり3,351.15ドルで取引されています。火曜日（8月12日）、金価格はわずかに上昇し、0.16%上昇して1オンスあたり3,348.02ドルで取引を終えました。この小さなボラティリティは穏やかに見えますが、9月のFRBの利下げへの期待を維持しただけでなく、ドル安、債券利回りの調整、株式市場の記録的な反発などの複数の連鎖反応を引き起こした最新の米国インフレデータの穏やかなパフォーマンスに起因しています。米中関税休戦の延長に関する前向きなニュースと相まって、金市場は重要なターニングポイントにあり、投資家は潜在的な投資機会をつかむために今週の生産者物価指数（PPI）と小売売上高データに細心の注意を払う必要があります。

金取引の注意:アメリカのインフレは温和に金利を下げる信号を出して、多くの人が馬鹿になって、連邦預金の役人の話に注目している(図1)

インフレデータは温和に圧力を解放し、金の危険回避の魅力が現れた

米国の7月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.2%上昇し、前年同月比2.7%上昇し、基本的に市場予想に沿ったものの、一部のエコノミストの予想をわずかに下回った。このデータは、6月の0.3%上昇に続くインフレ圧力の緩和の兆しを示しており、特にコアCPI（食品・エネルギーを除く）は前月比0.3%上昇し、前年同月比3.1%と今年1月以来の最大の上昇率となったが、全体としては大幅な上昇は見られなかった。

RJO Futures市場ストラテジストのBob Haberkorn氏は、このインフレは「良し悪しが半々」であるが、連邦預金の利下げ経路を支持するのに十分であると指摘した。インフレの温和な動きは関税政策が物価を押し上げる可能性があるという市場の懸念を緩和し、トランプ政府は関税の影響を何度も強調しているが、データはその伝導効果が限られていることを示している。これは金を支えている。インフレが暴走していない環境では、投資家は潜在的な経済の下りリスクをヘッジするために資金を金に向ける傾向があるからである。

対照的に、インフレが意外に上昇すれば、金は短期的な圧力に直面する可能性があるが、現在のデータは金の避難資産の中での地位を強化し、他の通貨を持っている買い手を惹きつけ、特にドルの軟化は金の購入コストをさらに下げた。

FRBの利下げ期待が高まり、金の多頭の自信がいっぱいになった

インフレデータの発表は、FRBの9月の利下げに対する市場の賭けを直接強化しました。

芝商所のFedWatchツールによると、トレーダーたちは9月16日から17日までの会議で金利を下げる可能性を月曜日の86%から94%に引き上げた。この予想は就職データの疲れた継続に由来している。7月の新規就職職場は予想より少なく、数ヶ月前のデータは大幅に修正された。インフレの安定した表現と相まって、連邦預金に十分な政策空間を提供した。

コルペイのチーフマーケットストラテジスト、カール・シャモッタ氏は、基本的なインフレは依然として低迷しており、労働市場の弱さの兆候に対処する余地があると強調した。彼はさらに、パウエルFRB議長が今月後半にジャクソンホール経済セミナーで9月の利下げの可能性について明確に言及すると予測した。

低金利はドルの魅力を弱め、金を保有する機会費用を削減するため、利下げの期待は金にとって強力な触媒です。歴史的に、FRBが緩和サイクルに入るときはいつでも、金は上昇サイクルの到来を告げる傾向がありました。データに続いて、トレーダーは9月と12月の利下げへの賭けを維持しました。これにより、市場は短期的には慎重であり、より多くの経済指標が検証されるのを待っていますが、金の強気が蓄積されました。

ドルは金の上昇に弱気になった

ドル指数はインフレデータが発表された後、全面的に下落し、盤中最低は97.89に達し、7月28日以来の新安値となった。この弱さは温和なインフレが利下げ期待を支持すると同時に、オーストラリア連邦準備制度理事会の利下げ期待とイギリスの就職データの強い二重の影響を受けた。

FXアナリストのファワド・ラザクザダ氏はリポートで、米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを続ければ、ドルと高利回り通貨のスプレッドが急速に縮小し、ドル相場に圧力がかかると分析。金については、ドル安は他の通貨建ての金が安くなることを意味し、国際的な買い手の需要を刺激した。10月以来の世界最大の上昇だが、全体としては大幅な上昇は見られなかった。

中米関税休戦が延長され、金市場は息を吐く空間を迎えた

中国と米国は、関税休戦期間を11月10日まで90日間延長し、お互いの商品に多額の関税を課すことを回避しました。このニュースは、短期金融市場ではほとんど無視されていましたが、金市場に安定要因を注入しました。

以前、ワシントンが輸入金の延べ棒に関税を課したという報告は、金曜日に米国の延べ棒を過去最高に押し上げましたが、トランプはソーシャルメディアで輸入金の延べ棒に課税しないことを明らかにし、月曜日の金価格は2%以上下落しました。現在、休戦を延長するという決定は、貿易の緊張を緩和し、インフレ上昇の潜在的なリスクを軽減します。

グッゲンハイム・インベストメンツの米国エコノミスト、マット・ブッシュ氏は、インフレデータは関税の伝達効果が限られていることを示しており、FRBの2%のインフレ目標は軌道から外れていないことを示していると述べた。

リッチモンド連銀のバルキン総裁は、消費者の積極的な購入は関税がインフレに与える影響を軽減する可能性があるが、需要の低下と失業率の上昇の循環を引き起こす可能性もあると警告した。

金投資家にとって、この延長期間は貴重な呼吸空間を提供し、短期的に貿易戦争のエスカレートによる市場パニックを回避すると同時に、地政学的リスクヘッジツールとしての金の魅力を高めた。