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    兴业投资:今夜又一份通胀“喜报”?难关恐怕在后头!

    随着通胀继续从峰值回落,美联储首选的通胀指标可能会在6月份显著放缓。现在的问题是这种缓解能持续多久。

    FactSet的数据显示,兴业投资经济学家预测6月份核心个人消费支出价格指数(PCE)将环比上涨0.2%,低于5月份的0.3%。这将使核心PCE年化增长率降至4.2%,低于5月份的4.6%。

    兴业投资:今夜又一份通胀“喜报”?难关恐怕在后头!(图1)

    经济学家表示,预期的核心通胀放缓主要是由于住房成本下降、二手车价格下降以及机票价格低于预期。汽油价格(不包括在核心PCE中,但包含在总体PCE中)上个月也有所下降。因此,共识预测显示6月份总体PCE年化增速放缓至3%,低于5月份的3.8%。

    物价增长放缓对美联储来说将是一个好消息,因为它增强了人们对反通胀已开始站稳脚跟的预期。但现在判断6月份的数据是否反映了长期趋势的开始还为时过早。

    “我们只是不知道这种情况会持续多久”,毕马威(KPMG)首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)表示。

    华尔街希望,再出现一两个月显示价格增长放缓的通胀数据将促使美联储停止加息,并提高经济避免衰退的可能性。到目前为止,通胀取得进展已经很明显:如果核心PCE年化增长率降至4.2%,这将是2021年9月以来的最低水平,较2022年2月达到的5.4%峰值大幅下降。

    另一方面,核心通胀率回落至美联储2%的目标水平仍有很长的路要走。经济学家警告称,比起CPI,美联储更喜欢关注的PCE下半年可能更难取得进一步进展。

    首先,未来几个月价格增长最显著的下降预计将来自住房和二手车类别。这些是CPI指数的主要组成部分,但其在PCE中占据的权重大约只有一半,这意味着PCE数据的下降幅度可能较小。

    花旗经济学家Veronica Clark表示,“因此,当这些类别的价格下降时,对PCE的拖累将会更小”。

    其次,不包括住房在内的核心服务——这一类别在PCE中所占的份额高于CPI——继续表现出强劲的势头。今年医疗服务的价格尤其可能增长,而娱乐服务等行业的物价增长也将保持强劲。两者都将有助于保持核心PCE的热度。

    Clark说,“至少在我们的预测中,核心CPI月度增速有望在3到4个月内保持在0.2%左右,这看起来相当不错。但核心PCE环比增幅实际上更可能维持在0.3%左右”。


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