興業投資:今夜またインフレの「喜報」があるのか?難関はおそらく後にある!

インフレがピークから下落し続けるにつれて連邦預金が優先するインフレ指標は6月に顕著に鈍化する可能性がある現在の問題は、この緩和がどのくらい続くかです。

FactSetのデータを表示します。興業投資エコノミストは、6月のコア個人消費支出価格指数（PCE）が前月比0.2%上昇し、5月の0.3%を下回ると予測している。これにより、コアPCEの年間成長率は4.2%に低下し、5月の4.6%を下回る。

エコノミストは、予想されるコアインフレの減速は主に住宅コストの低下、中古車価格の低下、航空券価格の予想を下回ったことで。ガソリン価格（コアPCEには含まれていませんが、全体的なPCEに含まれています）も先月下落しました。その結果、コンセンサス予測では、6月の全体的なPCEの年間成長率は5月の3.8%から3%に減速しました。

物価上昇の鈍化は、反インフレが定着し始めたとの期待を強めるため、FRBにとって朗報となるだろう。しかし、6月のデータが長期的なトレンドの始まりを反映しているかどうかを判断するのは時期尚早だ。

KPMGのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンク氏は、「この状況がどのくらい続くかはわからない」と述べた。

ウォールストリートは、価格の伸びが鈍化していることを示すインフレデータがあと1、2ヶ月で連邦預金に利上げを停止させ、経済が衰退を回避する可能性を高めることを望んでいる。これまでのところ、インフレの進展は明らかである。コアPCEの年間成長率が4.2%に下がった場合、これは2021年9月以来の最低水準で、2022年2月に達した5.4%のピークから大幅に下がった。

一方、コアインフレ率がFRBの目標水準である2%に戻るにはまだ長い道のりがあります。エコノミストは警告しています。CPIよりも、FRBが注目するPCEの下半期は、さらなる進展を遂げるのが難しいかもしれません。

第一に、今後数ヶ月の価格上昇の最も顕著な減少は、将来の住宅と中古車のカテゴリを予想している。これらはCPI指数の主要な構成要素であるが、PCEで占める重みは約半分で、PCEデータの減少幅は小さい可能性がある。

シティのエコノミスト、ベロニカ・クラーク氏は、「したがって、これらのカテゴリーの価格が下落すると、PCEへの負担が少なくなる」と述べた。

第二に、住宅を除くコアサービス（PCEのシェアがCPIよりも高い）は引き続き強い勢いを示しています。今年は特に医療サービスの価格が上昇する可能性がありますが、エンターテインメントサービスなどの業界の価格上昇は引き続き堅調です。どちらもコアPCEの人気を維持するのに役立ちます。

Clark氏は、「少なくとも私たちの予測では、コアCPIの月間成長率は3〜4ヶ月で0.2%前後に維持される見込みがあり、これはかなり良いように見える。しかし、コアPCEの前月比の増加率は実際には0.3%前後に維持される可能性が高い」と述べた。