FRBの利下げは遅れていますか?金の価格は1.25%下落しました!国内の金の価格は年内に15%上昇するか、牛を歩き続けます

今年以来、国際金価格は大口商品、債券、ほとんどの株式市場を上回っている。高金利環境での表現は強く、予想を超えている。国内市場では、上海金価格は年内に15%の上昇幅に達した。

12月8日の時点で、米国の11月の非農業部門雇用者数レポートは、米国が来年急速に金利を引き下げるという見方に異議を唱え、ドルインデックスは強く、金価格は1.25%下落しました。FRBの利下げに対する市場修正の過度に楽観的な期待により、市場アナリストは金がより良い介入の機会の到来を告げると予想しています。

利下げ期待の遅れ?金価格は1.25%下落

米国時間12月8日、米国は堅調とみられる11月の非農業部門雇用統計を発表した。データによると、同月の非農業部門雇用者数は19万9000人増加し、失業率は予想外の3.7%に低下し、時給は前月比0.4%増と予想を上回った。

この最新の非農業部門雇用者数レポートは、米国が来年急速に金利を引き下げるという見方に異議を唱えています。FRBが必要な方向に進む兆候は明らかではなく、市場は来年の第1四半期にFRBが金利を引き下げるという期待を引き下げました。状況では、ドル指数は急激に上昇しましたが、ニューヨークの金価格は1.25%下落し、2020.80ドルで取引されました。

一部の市場参加者は、11月の米国の非農業部門雇用者数レポートが、早ければ来年3月にFRBが金利を引き下げるという債券市場投資家の楽観的な期待を弱める可能性があると考えています。投資家が期待する目標を達成するために、米国経済は採用、支出、投資の急激な減速の兆候を示す必要があるかもしれませんが、これらの必要な兆候は最近の経済データでは明らかではありません。

これに先立ち、パウエルFRB議長は12月初旬の演説で、利上げはもはや行われない可能性があるというこれまでで最も強いシグナルを送ったが、彼の発言は慎重に見えた。FRBが利上げを完了したと結論付けたり、利下げを推測したりするのは時期尚早だと述べた。

米国の11月の非農業部門雇用者数レポートと同時に、市場はECBの利下げ期待を引き下げており、現在、2024年に125ベーシスポイントの利下げが予想されており、早ければ3月に引き下げが開始されます。そして、FRBは来年5月に利下げを開始し、年間の利下げは125ベーシスポイントに達すると予想されています。

先週発表されたデータによると、ユーロ圏の11月のインフレ率は10月の2.9%から2.4%に低下し、経済学者の普遍的な予想である2.7%を下回った。これは2021年半ば以来、ヨーロッパ中央銀行の2%の目標レベルに最も近い時である。同時に、経済データはさらなる弱さの兆候を示している。データによると、ユーロ圏の11月のMark it総合PMIの最終値は47.6で、市場予想の47.1を上回ったが、まだ栄枯線50の下にある。

フォローアップまたはまだチャンスがあります

興業研究張峻涛は、現在の市場は連邦預金の利下げ期待に対して楽観的すぎると考えている。来年第1四半期以降、アメリカ経済が回復力を示し、インフレが粘りを示すと、利下げ期待は大きな修正リスクに直面する。その時、ドル指数の反発は金を含む他の資産を抑制し、金のより良い介入機会を提供する。

FRBとECBの利下げが遅れているにもかかわらず、金価格への期待がさらに高まっていることは注目に値します。2023年を振り返ると、FRBは年初に市場が期待していたように利下げを開始しませんでしたが、フェデラルファンドの目標金利を4回引き上げ続け、フェデラルファンドの目標金利を4.5%から5.5%に引き上げました。米ドル指数は変動を維持しましたが、高金利環境ではニューヨークの金価格と上海の金価格は力強く、予想を上回る大幅な上昇を示しました。年間の上昇は依然として10.66%と14.65%に達しました。

7日、世界金協会は「2024年金展望報告」で、今年の最初の3四半期の各国中央銀行の金購入量は前年比14%増加し、記録的な800トンに達したと発表した。世界金協会の調査によると、現在回答した中央銀行の金備蓄は外貨準備の15%を占め、回答した中央銀行の70%以上は今後12ヶ月で世界の金備蓄が増加すると予想している。インフレ、地政学的リスク、西側諸国の制裁行動、世界の備蓄通貨システムの多極化はすべて世界中央銀行が金備蓄を継続的に増加させる主な要因である。2024年を展望すると、世界金協会は、一部の地域の地政学的紛争が激化する可能性があり、多国籍中央銀行が金購入量を増やすことは、将来の国際金価格の動向を支持すると考えている。

12月7日、国家外貨管理局の統計によると、11月末現在、中国の金準備は7158万オンス(約2226.39トン)に達し、10月末の7120万オンス(約2214.57トン)より前月比38万オンス(約11.82トン)増加し、これも中国外貨準備が13ヶ月連続で金を増やした。

UBSなどのウォール街の機関は、FRBの利下げと実質金利の下落が相まって、金が2024年と2025年に新たな高値を更新する可能性があると予想しています。ウェルスマネジメントエージェンシーのNewEdge Wealthの債券責任者であるBenEmonsは、経済状況と地政学的背景を金市場の追加の前向きな触媒と見なしています。金の上昇の勢いは来年まで続く可能性があると予想しています。

上海の金価格は年内に上昇幅が15%に達した

世界の金価格の10%の上昇と比較して、国内の金価格の上昇はより明白であり、国内の金小売および宝飾品価格もさらに上昇しています。現在、国内の小売金の上場価格は一般的に約615元/グラムです。2023年の世界金協会による私の国の76都市の538の宝飾品ディーラーの調査によると、ディーラーの26.8%は、国内の金宝飾品市場にはまだ成長の余地があると考えています。

注目すべきは、例年のインフレ状況とは異なり、今年の国内金価格は生産要素が全般的に下がっている状況で、まだ上昇していることだ。国家統計局が9日に発表したデータによると、11月、全国住民消費価格指数(CPI)は前年同期比0.5%減少し、減少幅は前月より0.3ポイント拡大し、減少幅は3年ぶりの低さを記録した。

興業研究のデータによると、今後数年、国内の不動産市場の構造的な圧力は依然として存在し、地方政府化債務のプロセスが続くことは上海金をさらに後押しする可能性がある。

CICCの研究者であるZiddingは、金が実際にドルの信用変動をヘッジする金融資産になったと信じています。物理的な供給の観点から、世界の金供給は成長のボトルネックに直面しており、上位5つの金生産国の全体的な生産量は減少傾向にあり、より高いインセンティブ価格刺激が必要です。