興業投資: CPIの先行指標が市場の感情を高める!アナリスト:予想から大幅に外れる可能性は低い

FRBは今年、さらなる利上げを期待しており、2023年の米国株式市場の反発を制限していますが、水曜日のCPIが予想よりも早く下落すれば、金利と株式市場の見通しは再び変わる可能性がある。

「ウォールストリートジャーナル」の調査によると、経済学者は全体的なインフレが4.0%から3.1%に、コアインフレが5.3%から5.0%に下がると予想している。

アナリストによると、水曜日のCPIレポートは好調であると予想されていたため、火曜日の米国株式市場は上昇した。FundstratのアナリストTom Leeは今週、S&P 500が今週100ポイント（2.3%）上昇し、インフレ率が予想よりも速く低下すると予測しました。Leeの理由は単純です。

インフレの低下は連邦預金が利上げを続ける圧力を軽減し、連邦預金がより早く利下げに転向するか、少なくとも金利を高く押し上げない可能性がある。

UBSのグローバルウェルスマネジメント南北アメリカのアセットアロケーション責任者であるジェイソンデラホーは、電子メールのコメントで、インフレの突然の後退が市場に与える影響について語った。彼は言った:

「6月の全体的なCPIとコアCPIは大幅に低下すると予想され、3ヶ月の年間コア指標は2%に低下する可能性がある……このレベルがあと数ヶ月続くと、十分な投資家にインフレ問題が「解決」したと信じさせることができる。その時、連邦預金も金利を長期間高いレベルに維持する十分な理由がなく、衰退リスクも低下する」と述べた

何が起こるかを予測しようとすると、アナリストはマンハイム中古車指数などの主要な指標に焦点を当てます。ウォール街では、この指数は信頼できるインフレ予測ツールとして人気があります。

火曜日に発表されたマンハイム中古車指数は、中古車価格が過去1年間で10.3%下落したことを示しました。これは10か月連続の下落であり、6月以来最大の下落です。また、より多くのアナリストがCPIがより速く下落すると信じています。

ゴールドマン・サックス・グループのチーフエコノミスト、ヤン・ハジウス氏は顧客向けリポートで、今月のコアCPIは市場予想を下回る0.2%を記録する可能性が高いとし、中古車価格の下落が自身の予想を下方修正した理由の一つだと指摘した。

彼は報告書で言った:

「今後数ヶ月のコアCPIインフレ率は平均0.2%から0.3%の範囲にとどまると予想しています。これは、労働力需要が引き続き鈍化するにつれて、住宅インフレが緩和し続け、中古車価格が低下し、非住宅サービスインフレが鈍化していることを示しています。」

確かに、マンハイム指数の効用が弱まったと考える人もいる。スペクトラ・マーケッツのブレント・ドネリー氏は、過去10年間ほとんどインフレがなかった状況で物価圧力が上昇し始めたため、マンハイム指数は2020年から2022年までのコアインフレの信頼できる予測指標になると述べた。しかし、インフレが去年の夏から40年以上ぶりの最高水準から下がったため、その信頼性は弱まり始めた。

ドネリーは、今年の初めから、経済学者のインフレの中央値予測はずっと正確で、これは予想を大幅に下回る可能性を下げた。

今週の米国株式市場はこれまでのところ改善しているようです。FactSetによると、火曜日のS&P 500、ナスダック、ダウはすべて、インフレ報告への期待が高まったこともあり、高値で取引を終えました。しかし、市場は最近少し混乱しており、FactSetによると、S&P 500は過去3週間のうち2週間下落しましたが、5週間連続で上昇し、2021年後半以来最長の連続上昇を記録しました。