ATFX-「新FRB通信社」の最新の解釈: 7月の利上げ後または利上げの停止

「新連邦通信社」と呼ばれるウォールストリートジャーナル記者のNick Timiraosは、米国の6月のCPIデータを評価した先月、インフレは2年以上の最低水準に下がって、アメリカ人を物価上昇の苦痛な時期から解放し、連邦預金が今月の利上げ後に利上げを停止する可能性を高めた。

アメリカ労働省は水曜日、6月のCPIは前年比3%上昇し、2022年6月のピークの9.1%を大幅に下回り、5月の4%から下がったと発表した。インフレが最後に3%に近づいたのは2021年3月である。

Timiraosは、投資家がこれらのデータを歓声していることは、連邦預金が高インフレを抑制する上で進展していることを証明していると書いている。連邦準備制度理事会の役人は7月25日から26日までの会議で金利を22年ぶりの高さに引き上げる可能性がある。経済活動の鈍化の程度が予想に達していないからだが、インフレ報告は連邦準備制度理事会がほとんどの役人が先月予測したように金利を上げるかどうか疑問に思っている。

ブルームバーグ経済研究所とピーターソン国際経済研究所のシニアエコノミスト、デビッド・ウィルコックス氏は、「私の推測では、彼らは7月の別の利上げに非常に魅了されているので、彼らはそうし続けるだろう。それがもたらす主な影響は、7月の利上げが最後であるという議論を本当に強化することだ」と述べた

米国経済は、FRBの利上げにもかかわらず、景気後退の予測を無視して、今年も回復力を維持しました。6月の採用は減速したものの、堅調であり、失業率は過去最低でした。アトランタ連銀の最新の見積もりによると、最近終了した第2四半期の米国の経済生産高は年間2.3%増加しました。

米連邦準備制度理事会（FRB）当局者は、月次のインフレ率データのポジティブなデータに過剰に反応したくないとし、意味のあるトレンドが始まっていることを確認したいと述べた。インフレ率が低下し続けるかどうかは、今後数カ月の景気低迷と物価圧力の後退にかかっている。

Timiraosによると、連邦預金はインフレ率を長期的に2%に維持することを目指しており、これはその優先指標である個人消費支出価格指数(PCE)で測定されている。連邦準備制度理事会の政策立案者は、6月の報告から慰めを得るかもしれません変動の大きい食品とエネルギーカテゴリを除外したコア価格が2年以上ぶりに最小の月間上昇幅を示したためである。6月のコアCPIは前年比4.8%上昇し、2021年10月以来の最低上昇幅で、5月の5.3%を下回った。連邦準備制度理事会の役人はコアインフレに注目している。コアインフレは全体的なインフレ率よりも将来のインフレを予測できると考えているからだ。

消費者物価全体は、季節調整後の6月に前月比0.2%上昇したのに対し、5月は0.1%上昇した。コア消費者物価は0.2%上昇し、インフレが急上昇した2021年2月当初の上昇幅をわずかに上回った。ウォールストリートジャーナルの計算によると、6月の商品、住宅、エネルギーを除くより狭義のインフレ指標は前月とほぼ横ばいだった。

調査会社Numeratorのチーフエコノミスト、Leo Feler氏は、「価格は全体的にゆっくりと上昇しているため、米国の消費者の状況は悪化していないが、必ずしも良くなるとは限らない」と述べた。

水曜日に発表されたFRBの定期的な経済調査（ベージュブック）によると、インフレが緩和の兆しを見せているため、価格は5月末からわずかに上昇しています。消費者がインフレに敏感になっているため、価格を上げることに消極的な企業もあれば、強い需要が利益率を維持できると感じている企業もあります。FRBは、将来の物価上昇への期待は全体的に安定しているか、低いと報告しています。

ティミラオスは言った、6月のインフレ率の低下は前年比の有利な状況(すなわち基数効果)を大きく反映している。2023年下半期には、この比較はそれほど有利ではなくなります。つまり、2024年初頭までに、前年比のインフレ率はさらに減速しない可能性があります。月次価格変動が6月と同じくらい穏やかであっても、インフレは加速する可能性があります。インフレが継続的に低下するかどうかは、発生に関連する異常がその推進要因であるかどうかに依存する可能性があります。たとえば、自動車価格は2021年と2022年に急騰しましたが、現在は冷え込んでいます。アナリストは、自動車価格の上昇が自動車保険料を押し上げ、来年初めまで続く可能性がある

ティミラオスが提案した、一部のエコノミストは、エピデミックの推進力が完全に後退したとしても、強力な労働市場がインフレを押し上げ続けることを懸念しています。経済成長がさらに鈍化しなければ、賃金は急速に上昇し続ける可能性があり、商品やサービスに対する強い需要が賃金を押し上げる可能性があります。消費者が自分の仕事に安心感を持っていれば、消費を続ける可能性があり、インフレを下げるのが難しくなります。