サウジアラビアの石油価格は1バレルあたり100ドルに達しました!インフレの見通しはさらに悪化する可能性がありますか?

取引の世界:お金、権力、商品トレーダーの著者の一人であるハビエル・ブラスは、次のように書いています。サウジアラビアの場合、石油価格は1バレル100ドルに達しました。以下は彼の見解です。

石油の世界では、いわゆる価格はありません。何十もの異なる測定方法があるため、各原油には価格があります。金融市場は主に、ロンドンとニューヨークで取引されているブレント原油とWTI原油の2種類の原油に焦点を当てています。現在、その見積もりは1バレルあたり約90ドルです。しかし、サウジアラビアの観点からは、石油価格は1バレルあたり100ドルに達しています。

この違いサウジアラビアが過去1年半で獲得した価格設定権を反映している。これにより、特にロシアの原油の代替品を探している米国とヨーロッパの顧客に直面して、国は石油に記録的なプレミアムを請求することができました。

なぜこのサーチャージが重要なのかというと、サウジアラビアが市場の中心的役割を担っており、世界の生産量の約10分の1を占めているからです。そのため、サウジアラビアの価格戦略は世界的なインフレ圧力を激化させており、各国の中央銀行はより長い時間で金利を高いレベルに維持することを余儀なくされる可能性がある。同時に、サウジアラビアの地政学的な手も強くなった。

によると興業外国為替水曜日の統計データサウジアラビアの主力石油であるアラビア軽質原油は、ヨーロッパで1バレル98.47ドル近くに上昇しました。アラビアの軽質原油は、2008年、2012年から2014年、2022年を含め、過去40年間に100ドルを超える数回しか取引されていません。

注目されているベンチマークのブレント原油やWTI原油に対して、アラビア軽質原油の取引価格がこれほど高いプレミアムを付けている理由は、世界市場の仕組みによって説明されている。石油価格は、1980年代半ばにOPECが管理する固定価格制度が崩壊して以来、市場によって決定されており、OPECの影響力は生産量の調整にある。

1988年以来、サウジアラビアはブレント原油などの基準価格と比較的小さな割引や割増額を組み合わせた公式に基づいて原油を販売してきた。アメリカ、ヨーロッパ、アジアのいずれかで販売されている場合、ベンチマークとスプレッドは異なります。

過去35年間のほとんどの間、これらのスプレッドはドルではなくセントで測定されてきました。そして、アジアを除いて、これらのスプレッドのほとんどはマイナスです。つまり、サウジアラビアは欧米のベンチマークよりも低い価格で原油を販売しています。アジアはプレミアムを支払う傾向がありますが、比較的小さいです。2000年から2020年の間に、サウジアラビアはブレントよりも平均して1バレルあたり約3ドル安い原油をヨーロッパのバイヤーに販売しました。

しかし、最近はプレミアムが上がっています。9月、サウジアラビアは、ブレント原油を1バレル5.80ドル上回って、アラビアの軽質原油の価格を記録的な高値に設定しました。アメリカの消費者にとっても、このプレミアムは記録的な7.25ドル/バレルに達した。アジアのプレミアムは現在小さいが、昨年は10ドル/バレル近くの記録レベルに上昇した。

サウジアラビアが価格決定権を取り戻した理由は2つあります。1つは完全に意図的で、もう1つは偶然です。

最初の理由、そしておそらく最も重要なことは、サウジアラビアは製油業者が楽しんでいるケーキの一部を分けている。世界的には、需要の急増と精製能力の不足により、精製利益率は記録的なレベルに急上昇しました。

サウジアラビアは毎月、典型的な製油所がサウジアラビアの原油を処理するために生産できる製品の価値を計算しています。業界用語では、総生産額（GPW）です。GPWが高いほど、売り手は製油所に高い料金を請求でき、買い手からの苦情はありません。サウジアラビア原油の1バレルのGPWは、2022年半ばから急増しています。その結果、サウジアラビアは、精製業者が追加の利益の一部を彼らと共有することを保証しています。

2番目の理由世界の石油市場は、サウジアラビアが生産する種類の原油を特に欠いています。これは主にサウジアラビアが今年実施した大幅な減産の結果である。しかし、これは最大の追加石油供給源であるアメリカのシェールオイルがサウジアラビア原油とは大きく異なるという事実も反映している。最も分解しにくい炭化水素分子を分解できる超近代的な施設を持つ多くの製油所にとって、サウジアラビア原油は彼らの主原料であり、彼らはより多くのディーゼルを生産できるため、工場をよりよく運営できる。アメリカのシェールオイルで生産された石油化学製品は比較的多い。

最も重要なのは、石油価格は高く上昇しているだけでなく、ブレント原油やWTI原油が示しているよりもはるかに高い。1973年から1974年までの第一次石油危機の間、サウジアラビアの原油等級は市場の主要な基準であった各国の中央銀行は、アラブの軽質原油のコストを見て、インフレ見通しを判断する必要がある。現状を見る限り、楽観的な状況ではなく、さらに悪化している。