変化に警戒!10年期の米国債収益率は危険な関門に達した

ウォール街の悪い週は、米国財務省の利回りの継続的な高騰がリスクのある資産の需要を弱めた後、木曜日に苛立たしいものになりました。最終的に、アメリカ株式市場は6ヶ月ぶりの最大の下落幅に見舞われた投資家は金利が世代に見られないレベルにある世界に対応するために再調整しているからです。

S&P 500指数は1.6%急落し、ナスダック100指数は2%近く下落した。この2指数は1年で最悪の四半期を記録する見通しだ。10年物米国債利回りは4.5%に上昇し、わずか3週間で30ベーシスポイント以上上昇した。株式市場をリードしているのはテクノロジー会社です投資家がリターンを求めて他の資産クラスに目を向けるにつれて、そのような企業の過大評価は正当化するのが難しくなっています。

数ヶ月間、投資家が大手科学技術会社に現金を投入したため、米国株は高い金利に耐えることができた。しかし、連邦預金が出した政策金利は来年かなり長い間高いレベルを維持するという信号はアメリカ国債の最新の動向を引き起こし、ウォールストリート全体、特に今四半期の早い時期に大手科学技術株の上昇を追いかけ始めたファンドマネージャーたちに投資論拠を再考させた。

EP Wealth Advisorsポートフォリオ戦略マネージングディレクターのAdam Phillips氏は、「今年のテクノロジー株の急騰の後、高い評価を考えると、今アクセルを踏んでリスクを増やすのは得策ではない」と述べた。彼の会社は、いわゆる成長株から撤退し、バリュー株に投資している。「他の分野で収益を得ることができれば、なぜ顧客に株式市場の追加リスクを負わせるのか」

バンクオブアメリカは、EP FRグローバルのデータを引用して、9月13日までの1週間で、投資家は米国株式市場に264億ドルを投入し、2022年3月以来の最高記録を記録し、そのうち約13億ドルがテクノロジーセクターに流入しました。ナスダック100指数は上半期に過去最高の表現を記録したが、今月は5%以上下落した。

原油価格が1バレル100ドルに向かって移動し、ドルが主要な同業他社通貨に対して強いままであるため、株式市場の雄牛は金利の上昇以上のものに直面する必要があります。それでも、彼らは、同様の利回りの高騰がS&P 500を弱気相場の安値に落とした昨年10月に言及しました。その後、指数は今年の最初の7か月で反発し、2022年の安値を23%上回っています。

ブルの議論は、FRBの緊縮財政サイクルの間、利回りの最初の上昇は常に短命であるというものです。過去1年間で、10年物の米国債の利回りは、4%を超えるたびに、短期間で3.5%を下回りました。

弱者は、今回は状況が異なり、FRB当局者は現在、今年さらに金利を引き上げる必要があるかどうかについて意見が分かれており、利下げは2024年まで行われないことに同意していると主張しています。これは、16年間見られなかった長期国債への圧力を生み出しました。利回りの上昇は、借入コストを増加させ、投資を大幅に遅らせる可能性がありますが、安全な代替品としての債券の魅力を高め、最近の株式市場の回復を脅かします。

BMOウェルスマネジメントの最高投資責任者であるYung-YuMa氏は、10年物の米国債利回りが4.5%以上に上昇し、そのレベルを維持し続けると、トレーダーは課題に直面すると述べました。多くのテクノロジー企業は、今後数年間の予想利益に基づいて評価されるため、テクノロジー企業は金利と利回りの上昇に対する懸念に対して特に脆弱です。

「利回りが大きく変化し、株式やその他の資産クラスに広範な影響を与えていることを投資家が恐れている」とMa氏は述べた。「利回りがこのレベル（4.5%）を下回っている場合でも、投資家は債券の面で合理的なリターンを得ていると感じますが、株式を保有したりリスクを取ったりしたいという願望に追加の圧力をかけ始めるには十分ではありません」。

さらに、に基づいて興業外国為替データを投機家は再び大量の10年間の米国債のネットショートポジションを持っている。ストラテガス証券LLCのETFおよびテクニカルストラテジーのマネージングディレクターであるトッドソン氏は、これは投資家が利回りの上昇を期待して債券市場をショートさせることを意味すると述べたが、この極端な行動は最終的にはポジションの緊張による利回りの低下につながる可能性がある。

「利回りが再び上昇する可能性があり、株式市場にマイナスの影響を与えることが懸念されている」とソン氏は述べた。「しかし、これが最終的に幻想にすぎず、利回りが再び低下すると、最終的に株式市場を支えることになる」。

金曜日のアジア太平洋地域の初期の取引では、10年間の米国債利回りが再び4.5%を超え、連邦準備制度理事会が9月の金利決定を発表してから2日間で24ベーシスポイント上昇しました。日本と韓国は昨日の世界の株式市場の低迷を続け、1%以上下落しました。

木曜日のFRB決議後のリアルタイム市場調査では、172人の回答者の60%近く（58%）が、2年間の米国債利回りはまだピークに達していないと述べ、ほとんどの回答者は10年間の米国債利回りが4.5%を超えると予想しています。調査を受けた回答者の半数以上（57%）は、最近の利上げ停止にもかかわらず、FRBは利上げを継続すると述べた。毕马威首席エコノミストのDiane Swon k氏は、最近のすべてのデータは、連邦預金にもっと長い間、より高い金利を維持する勇気を与えたと述べた。「これは2019年以前の世界とは全く違う」。