美株は急速に「テコに行く」!ヘッジファンドは空売り力を高める

先週ウォールストリートが資産を越えて売却されたことに伴い、ヘッジファンドは株式のショートを増やし、ヘッジファンド市場のポジションを測る指標である2020年3月の株価暴落以来の最大の下落幅を記録した。

美株は人工知能の興奮で20%上昇した後、散戸投資家からルールベースのシステム化トレーダーまで美株への情熱は消えつつある。

によると興業外国為替主にブローカーデータによると、ファストマネー投資家は弱気なポジションを増やし、ネットレバレッジ率(多頭と空頭のポジションを測るリスク選好指標)は4.2%から50.1%下落したこれは新冠流行の初期の深い熊市以来であるポートフォリオのレバレッジの最大週前月比の減少。

同時に、JPモルガンが追跡するヘッジファンドの空売りが増加そしてモルガンスタンレーの顧客は昨年10月以来、かつてないスピードでネットレバレッジ率を削減している。

より高い金利をより長く維持するというFRBの決意は、すでに引き伸ばされた市場評価に圧力をかけ、最近の悲観論を煽っています。7月のピーク時に、S&P 500は予測利益の20倍で取引され、20年間の平均を27%上回っています。

ゴールドマン・サックスのヘッジファンド責任者であるトニー・パスカリエッロ氏は、「米国の経済成長の持続性と米国の超大型ハイテク株の特殊性を信じているが、現在のレベルでは、来年の「E」（EPS）または「PE」（PER）に興奮するのは難しい」と述べた。

ネットレバレッジの低下は、いわゆるスマートマネーの株式市場に対する強気の姿勢が弱まったことを意味します。ヘッジファンドのリスク選好度を測定するもう1つの指標は、ロングポジションとショートポジションの合計であるトータルレバレッジです。この指標は、ショートが増加すると、現在のようにネットレバレッジの傾向とは逆になる可能性があります。ショート主導のトータルレバレッジの上昇は、ヘッジファンドが株式をショートさせる傾向が高まっていることを意味し、そうするという彼らの信念は非常に強いです。

S&P 500は、7月末の2023年の高値からほぼ6%下落し、現在3か月の安値近くで推移しています。2023年の株式市場の上昇が投機家を誘惑し始めるのを見ている投資家にとって、懐疑論の復活が市場が熱くなりすぎるのを防ぐことができれば、これは歓迎すべきニュースかもしれません。どちらかといえば、昨年10月に起こったように、防御的なポジションはリバウンドの条件を作り出す可能性があります。ただし、リバウンドのタイミングを把握することは簡単な作業ではありません。

大胆な賭けで知られるグループとして、ヘッジファンドは過去に市場の下落を利用して追加することに慣れていました。ゴールドマンサックスのデータによると、先週のヘッジファンドの純売却額は2022年1月以来の最高水準に達した。モルガン・スタンレーでは、顧客は高価なテクノロジー株、消費者小売株、AI受益株に対するショートポジションを増やしました。

今月、ゴールドマン・サックスのバスケットで最も売られた株は10%以上下落し、空売りに豊かな利益をもたらした。Christopher Metliを含むモルガン・スタンレーのチームは説明に書いている。「空売りはすでに空売りされたプレートに集中している。ポジションも価格動向の明らかな推進要因です。」

しかし、JPモルガンの分析によると、ショートの全体的なパフォーマンスは8月の混乱期ほど堅調ではありませんでした。先月のこの時点で、グループの月次リターンは横ばいでしたが、市場は急激に下落しました。現在、同様の規模の下落で、彼らのポジションは9月に1.8%減少しました。ジョン・シュレーゲルを含むチームは、これは主に彼らのロングポジションが市場よりも高いリターンを生み出すことができなかったためだと考えています。

彼らは次のように書いています。「リスクは、これが逆転してパフォーマンスに大きな圧力をかける可能性があることです。市場が引き続き弱い場合、彼らはロングを売り、市場が急速に反発すればショートを補うでしょう。最良の環境は、市場がレンジ相場を維持することかもしれません。マクロバックグラウンドはサポートしているようですが、市場はあまり熱くありません。」