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    散户再次“快乐向前冲”!分析师警告:2021式的灾难恐正酝酿

    对许多投资者来说,目前的情形就像2022年从未发生过一样。

    科技股正在疯狂上涨,并蔓延到meme股,看涨情绪在期权市场达到了狂热的程度。简而言之,风险投资是自2021年底以来最受欢迎的投资,谁能想到,美股也才刚刚告别20世纪40年代以来最长的熊市。

    投机股票暴涨

    目前,市场对meme股的狂热正在“闪耀”。与Solactive Roundhill MEME股票指数挂钩的MEME ETF今年上涨了61%。

    按权重计算,该ETF持有的权重最高的股票包括:比特币矿商Riot Platforms(今年上涨439%)、人工智能借贷平台Upstart holdings(上涨308%)、Coinbase Global(上涨196%)、电动汽车制造商Rivian Automotive(上涨34%)和Carvana(上涨740%)。这种狂热也推动了与这些公司股票相关的期权交易创下历史新高。

    此外,尽管困难重重,比特币也在2023年上涨了80%。

    散户兴奋不已

    散户投资者在全力以赴。美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors)的调查显示,散户投资者们的看涨情绪,即对未来六个月股市将上涨的预期本月达到了2021年以来的最高水平

    牛熊之差,即认为股市将走高的投资者与认为股市将暴跌的投资者之间的差值,已连续六周为正,为2021年11月来最长

    散户再次“快乐向前冲”!分析师警告:2021式的灾难恐正酝酿(图1)

    美国人对整体经济也越来越有信心。根据密歇根大学的调查,7月份消费者信心指数从6月份的64.4跃升至72.6。这是自2021年9月以来的最高水平,也是自2005年以来的最大增幅。

    Aptus Capital Advisors的投资组合经理David Wagner表示,自美联储3月份救助银行业以来,投资者的担忧减少了。他表示:

    “唯一能阻止美股这轮涨势的,只有一个重大风险重新出现。”

    恐惧褪去

    另外,相较于此前,投资者并没有抢购在股市下跌时可以保护投资组合收益的期权,而是选择在股市持续上涨时可以获利的押注。Cboe Global Markets的数据显示,衡量期权市场恐惧程度的看跌期权比率已降至2022年1月以来的最低水平。

    芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)目前在13左右。该指数通常被称为华尔街的恐慌指标,因为它衡量的是用于防范市场下跌的期权价格,低于20则意味着市场中所谓的“保险需求”很少。

    在市场上许多人看来,投资者自满的一个原因是,股市正在悄然走高并进入牛市。根据芝加哥期权交易所的一项指标,自2021年底以来,标普500指数的日波动幅度从未如此之小。

    一场“完美风暴”正在酝酿?

    不过,面对这一情形,有部分投资者警告称,一场崩盘的完美风暴正在酝酿之中,现在的情况和2021年简直不要太像。

    在2021年末,散户投资者也同样欢欣鼓舞,且几乎没有表现出不安的迹象:看跌期权比率很低,VIX指数也很低。但到2022年1月初,三大股指都见顶了,标普500指数在那一年下跌了19%。PNC资产管理集团首席投资官Amanda Agati表示:

    “FOMO(害怕错过)变得如此强烈,以至于散户投资者在最后的欢呼中蜂拥进场。”

    让人担忧的不仅仅是市场的繁荣。美国借贷成本的上升可能会导致经济放缓,阻碍企业获得信贷,使企业和家庭更难获得贷款。在过去一年左右的时间里,汽车贷款和抵押贷款的利率上升了约3个百分点。美联储的数据显示,信用卡利率从16%上升至22%。

    虽然通胀有所缓解,最新数据显示,美国6月CPI同比增速放缓至3%,但仍高于美联储2%的目标。美联储官员很有可能担心美国人会习惯高通胀。景顺固定收益和另类ETF策略主管Jason Bloom表示:

    “如果出现滞胀,利率将不得不继续上升,这对投资者来说可不是什么好情况。”

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