富拓外汇:油市の多空双方は誰が最後まで笑うのか?

世界市場が緊縮し続けるにつれて、下半期以来、石油価格の上昇の勢いは回復しているようだ。

ブレント原油先物は6週間連続で上昇した後、現在1バレル87ドル近くで取引されています。トレーダーは、米国の在庫が急激に減少している間、今年の初めから2023年の後半にリバウンドに賭けてきました。 

今週初め、アジア経済の予想外の回復により石油価格は下落したが、後退は長くは続かなかった。

世界市場の緊縮に対する懸念が続いているため、昨日の石油価格は再び上昇した，WTI原油84ドルの2023年の高値をテストしました。ヨーロッパ天然ガス価格も石油と石炭の価格を押し上げ、ドル安も助けになった。 

OPEC+のリーダーであるサウジアラビアが今月と来月に日量100万バレルの減産の約束を果たしたため、供給側は引き締まっています。サウジアラビアは、市場が必要とすれば、さらに減産する可能性さえあると示唆しており、強気のトレーダーに希望を再燃させています。

数カ月間、OPEC+の約束をほとんど無視してきたロシアでさえ、遅れて援助の手を差し伸べた。国際エネルギー機関（IEA）の予測によると、今年の残り時間内に石油在庫が急激に減少する。

Zaye Capital Marketsの最高投資責任者（CIO）であるNaeem Aslam氏は、レポートで次のように述べています。

「多くのアナリストがこれらの悪いニュースを可能な限り強調しようとしているにもかかわらず、トレーダーたちはアジアのすべての悪いニュースを本当に無視している。石油価格の面では、石油トレーダーは自分たちのやり方に非常に満足しており、石油市場の傾向は上向きに偏っているようだ」と述べた 

さらに、時間スプレッドも示しています。石油価格の上昇には強固な基礎がある:ブレント原油の近月契約と半年後契約のプレミアムは、先月初めの1バレル1ドル強から2.50ドルに急騰した。この明らかなプレミアムは、スポットプレミアムは、通常、需要が供給を上回ることを意味します。

しかし、石油の上昇の道にはまだ多くの障害がある米国の景気後退とアジアの景気回復の弱さ、そしてイラン、ベネズエラ、またはイラクへの供給再開の見通しに対する懸念が長引いています。 

例えば、米国の非製造業購買担当者指数（PMI）は53.9から6月には52.7まで下落した。一方、製造業PMIは2008年の金融危機以来、過去に例を見ない9カ月の下落軌道を続けている。世界大企業連盟の主要経済指標（LEI）も最近、5月の106.9から6月の106.1まで下落し、前例のない15カ月連続下落となり、2009年以来最長の連続下落となった。

さらに、ユーロ圏の経済活動も同様に衰退に直面しています。アジア経済の予想よりも遅い回復は、投資家やアナリストを失望させてきました。

これらの説得力のある指標を考えると、アナリストは、減産は供給不足の兆候と解釈されるべきではなく、逆に需要が下がる懸念を強調した。

また、もともと石油を強気にしていたアナリストも2023年の楽観的な期待を大幅に下げたが、スタンダードチャータード、UBS、マッコーリーから、石油価格は今年末までに1バレル90ドル以上に達すると考える人が多い。 

富拓外国為替投資は、石油市場における多空双方の次の試練が近づいていることを思い出させます。ブレント原油は87.49ドルに近づいているこれは過去6ヶ月で最高点で、このレベルに近づいたが、突破しなかった。ブレント原油がそのしきい値を超えることができれば、2023年1月に設定された1バレル89ドルをわずかに超えるピークをテストする道を開く可能性があります。